11月中国CPI与PPI同比继续下降，并超过市场预期，显示内需提振依旧乏力，市场信心受挫，11日沪铝最低下探至18240元/吨，午后伴随市场情绪回暖震荡反弹至18380元/吨，收跌0.16%。指数总持仓增加11662手至426173手，12-01back扩大15至100元/吨。进口窗口维持开启，收盘测算现货进口盈利较上日扩大65至368元/吨。周一铝锭社库继续去化，较上周一减少6至52.9万吨，但主因货源跨区域流转，实际成交一般，持货商出货积极，下游低价补库为主，华东现货维持贴水-30元/吨；中原升水维持在90元/吨。近期宏观氛围转弱，拖累铝价下跌。宏观上，机构表示市场对于美联储降息时点预期过渡乐观，或存在抢跑降息的风险，美元低位走强，宏观压力再显；国内市场，稳增长决心不改但最新CPI及PPI表现不及预期，内需仍有待提振。铝供需维持双弱，随着云南铝企完成本轮减产以及二次减产预期淡化，进口窗口保持开启增大后续流入压力，导致供应端趋紧支撑逻辑转弱；下游表现尚无亮点，地产刺激政策实际效果仍需等待。短期宏观压力叠加下游缺乏支撑，铝价再度调整，但不建议过分看跌。

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