导语：原油弱势下的成本弱化，石脑油、PX下跌，让利于TA加工费。基于TA的供应收窄而聚酯回升，供减需增的环境下，现实逻辑尚可而远端供需承压，持续拖累市场价格。综合来看，周内加工费下沿后逐步修复市场价格与技术面有支撑，局部现货偏紧带动基差回升。

　　备注：上图数据为上周五至本周四均值；

　　本周产业链整体呈现跌势，聚酯原料端与聚酯端表现同趋。其中短纤跌幅最深，至-0.73%，其次为PX、PTA，分别为-0.58%、-0.57%。利润依旧分化，PXN与TA加工费同向收窄，但TA加工费由300之下修复至500之上。聚酯板块利润不足，聚合成本依旧偏高。限制现金流进一步回归。

　　成本变化：PX-N压缩

　　周内px供应回升，产量为71.81万吨，较上周+3.21万吨，涨幅4.68%。国内PX周均产能利用率至85.63%，环比+3.83个百分点。原油深化减产自律担忧及经济修复预期不足，归于成本及信心受抑，PX价格与PXN同向下沿。

　　需求支撑：稳中偏强

　　本周中国聚酯行业周产量：138.11万吨，较上周涨1.46万吨，环比涨1.07%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：89.18%，较上周+0.47%。产量与产能利用率小幅上涨的主要原因是：虽有恒逸装置检修，但华润瓶片装置提升负荷，市场整体供应增量大于缩量。因此产量及产能利用率出现小幅增加的局面。

　　下周，中国聚酯行业周产量预计：138万吨偏上，中国聚酯行业周度平均产能利用率：89%偏上，较本期窄幅上涨。目前来看，下周虽有装置检修计划，但为下周末进入检修状态。而新产能投放后负荷提升，预计下周聚酯市场整体供应将较本周小幅增加。

　　综合来看，TA加工费修复及近端货源偏紧，聚酯刚需稳健且库存良性，继而终端暂无实际负反馈，短线供需无大矛盾，然原油弱势风向叠加远端产业供需弱势格局未见改善，预期期现市场短线仍有支撑而远端归于基本面依旧承压。关注原油及突发变量。