11月份，双硅期现均弱势运行。月初，兰炭提降，化工焦下调，双硅成本下移，现货弱势波动，且下游询单情况不佳，厂家有减产预期。需求方面，五大钢材品种供应环比增加，随着北方温度下降，钢厂进行去库，开工下滑，炉料需求承压。月中以后，兰炭化工焦底部支撑增强，有止跌反弹趋势，厂家利润低位，加上电耗问题，西南地区厂家复产意愿不高。在政策利好的刺激下，钢价反弹，下游消费情况略有好转，但钢招环比走弱拖累市场情绪，锰硅产区虽有能耗文件，但由于终端需求疲软，供应消息扰动对盘面仅产生短暂提振，目前市场观望12月钢招情况，随着盘面下跌，市场低价资源增多，下游询单积极性提升。据调研，11月府谷复产企业当中硅铁企业基本已全部复产，部分企业考虑到电耗等问题今年暂无复产可能，复产硅铁企业多数自产自用，投入作为镁锭复产原料，硅铁库存压力较小，另一方面，随着秋冬采暖的进行、锰硅产地能耗控制落地，加上地方环保政策或对双硅产能有进一步施压，后续合金产量或有降低，厂家出库压力缓解，下游钢厂年底或对高炉进行检修，水产量高位缓慢下降，钢厂在利润不足的情况下继续控制采购，铁合金供需都将走弱，不过供应缩量或大于需求，加上钢招的阶段性提振，短期铁合金或短暂表现出供需偏紧格局，不过中长线来看依然偏震荡，需关注钢厂利润的修复和复产情况。

　　研究员：蔡跃辉

　　期货从业资格号F0251444

　　期货投资咨询从业证书号Z0013101

　　助理研究员：

　　李秋荣期货从业资格号F03101823

　　王凯慧期货从业资格号F03100511