生意社

　　据生意社商品行情分析系统，11月，国内豆粕行情反弹乏力，震荡下跌为主，目前价格跌至4000元大关，整体下跌接近5%。月初，豆粕市场均价为4230元/吨，11月27日，豆粕市场均价为4032元/吨，价格下跌4.68%。

　　本轮豆粕行情走低主要受以下几个因素影响：

　　供应：2023年原料进口大豆数量整体较高，不断增加。其中，10月大豆进口515.8万吨，1-10月累计大豆进口8241.5万吨，同比增14.6%。四季度，进口大豆到港量不断增加，豆粕供应压力倍增，行情上涨承压。

　　库存：根据1-11月国内豆粕库存统计图可以看出，下半年开始，豆粕库存量整体下滑不明显，持续居高不下。6-8月，豆粕库存持续处于震荡上升趋势。9月以后，豆粕库存重回70万吨一线，双节期间，大豆油厂陆续停工检修，豆粕库存有所下降，整体仍接近70万吨。10-11月，虽然豆粕库存有所下滑，整体依旧偏高。截止11月24日，豆粕库存61万吨一线。由于库存高位运行，豆粕行情受到拖累。

　　期货：11月份以来，美豆全面上市，南美大豆陆续进入播种期。外盘市场利空主导。连豆粕行情反弹乏力，弱势下跌为主。月初，受南美天气提振，外盘拉涨，豆粕期货行情迎来一波回升，涨幅有限。8日开始，豆粕期货行情不断下跌为主，一直跌至月底，较月初下跌超6%。期货行情打压，豆粕现货行情跟盘下行。

　　需求：11月开始，养殖企业采购热情下降，豆粕刚性需求持续不佳，市场成交量不断下滑。终端饲料厂观望为主，采购谨慎，随采随用。饲料需求的持续低迷，让豆粕生产企业挺价信心不足，豆粕现货行情持续下探为主。

　　综上所述：生意社认为，11月豆粕行情下跌主因原料进口大豆供应宽松，库存高位，外盘期货行情不佳，终端需求乏力。

　　进入12月，进口大豆到港量依然剧增，预计将超过1200吨，原料方面仍然处于供过于求。需求方面，元旦之前，大猪集中出栏，饲料需求大幅下滑，需求依旧疲软。唯一有望提振行情的是外盘，南美大豆播种期，天气题材仍在，但由于供应和需求均利空，外盘提振作用或有限，豆粕后市行情仍将弱势下行为主。