[导语]2023年乙二醇行业回归去库周期，但去库持续性及去库幅度较小，并未令2023年乙二醇价格呈现趋势性的上涨和下跌行情，受此影响乙二醇现货价格整体保持低位运行且基差结构长期保持现货贴水期货的状态。

　　近五年来，中国乙二醇供应能力和供应量均呈现逐步提升的状态，特别是自2020年开始，中国乙二醇行业新一轮扩产周期开始，伴随炼化一体化项目以及多套大型煤制乙二醇装置的投产，中国乙二醇产能跨越式提升，同时中国乙二醇产量也在稳步增长。同时中国乙二醇进口依存度持续下降，预计中国乙二醇进口依存度自2019年的57.16%下降至2023年的30.38%，乙二醇国产供应占比明显提升。

　　而由于下游聚酯行业扩张速度受全球经济转弱影响有所放缓，近五年中国乙二醇产量增长速度远高于需求增长速度，这也就导致了中国乙二醇行业在长周期中维持累库格局，供应压力持续限制乙二醇价格走势。从乙二醇市场供需平衡的角度来看，自2015年后，乙二醇市场经历了长周期的库存去化，2019年的短期累库在下半年被快速去化，2020年再度大幅度累库，但伴随全球终端消费的回暖，乙二醇需求持续回升，2021年乙二醇需求增速明显提升。进入2022年后，乙二醇需求增长速度明显放缓，但供应增长速度仍保持较高水平，2022年全年来看乙二醇仍保持累库状态。

　　2023年乙二醇下游需求重回高速增长，但乙二醇供应同样维持较高增速；受此影响，2023年乙二醇行业进入去库周期，但2023年年内来看，乙二醇供需结构呈现年初大幅度累库，年中持续去库，年末回归平衡附近的趋势。2022年底到2023年年初受下游需求疲弱影响，乙二醇行业供需结构转弱进入大幅度累库阶段，对2023年上半年乙二醇价格形成一定的压制。随后进入春检季后乙二醇装置集中停车检修，同时下游及终端订单逐步恢复，聚酯开工提升至高位，乙二醇需求增长明显，乙二醇供需结构改善，自2023年4月起乙二醇开始逐步去库，对2023年下半年乙二醇价格起到一定提振作用。但由于2023年内乙二醇阶段性累库及去库的持续周期相对较短，并未令2023年乙二醇价格呈现趋势性的上涨和下跌行情，受此影响乙二醇现货价格整体保持低位运行且基差结构长期保持现货贴水期货的状态。

　　2023年中国乙二醇新增产能主要包括盛虹炼化、海南炼化和三江化工二期等炼化一体化、轻烃综合项目配套乙二醇装置。而2024年，部分原计划2023年投产的新增装置将推迟至2024年投产，目前来看榆能化学、中昆新材料装置2023年11月投料试车，预计2023年年底-2024年年初稳定运行，此外四川正达凯、中化学(内蒙)等装置试车时间都有所推迟，实际产能投放时间预计将计入2024年。目前计划2024年投产的乙二醇装置总产能在310万吨，但考虑项目建设实际进度、行业利润及供需格局等因素影响，部分项目或存在延迟试车时间的情况，2024年实际新增产能较总规划投产规模有明显折扣。预计2024年实际新增产能190万吨，产能增速在6.60%。