宏观

　　1、美国公布三季度GDP的修正值为环比增长5.2%，高于初值4.9%也高于预期值5%。这一增速创两年新高，细分看个人消费支出3.6%，增速较强，而之前下降的私人库存投资、进出口都出现环比增长，说明企业开始补库存。普遍认为如此高的增长不可持续，预期四季度GDP增速将放缓至2.1%。不过总体来说三季度经济超预期的强韧表现令软着陆的信心重新上升。

　　2、美联储官员仍在做鸽派表态，美2年期和10年期国债收益率继续下跌至4.65%和4.3%，美元指数昨天小幅企稳。金融市场激进交易明年降息更早更快的预期，叠加经济软着陆，宏观多头逻辑增强。不过技术上也要注意美元指数大跌后技术性反弹的可能。

　　3、中国11月官方制造业PMI指数49.4，较上月下降0.1个百分点，非制造业PMI指数50.2，较上月下降0.4个百分点，其中服务业指数降幅较大，主要受节目影响，建筑业指数扩张1.5个百分点处于高景气区但建筑业新订单放缓。整体看经济复苏放缓的势头继续。但目前市场关注点转向12月经济工作会定调明年经济目标，扩大对房企融资支持的预期仍支撑市场信心。

　　现货

　　1、LME库存再减1450吨，近期降库速度加快且注销仓单低位增加，而中国保税现货溢价已涨到100美元以上，可能暗示现货被吸引到中国，LME库存压力有所减轻。

　　2、消息面，秘鲁邦巴斯工会表示由于政府裁定罢工非法，周二开始的罢工已结束，对生产无影响。周初邦巴斯矿和科布雷巴拿马矿同时爆出生产干扰消息刺激了铜价，加上安托法加斯塔与金川达成的2024年精矿TC80美元低于普遍预期，一定程度上促使市场修正明年精矿大幅过剩的预期，有利于提高铜价中期估值。

　　3、今天铜现货升水报500元，较上日回升，现货对2月期价的升水重新扩大到900元。交割前极端低库存对铜价的支撑突显。但华南和华北升水一路回落到350元，精废杆价差仍保持在1500元，终端实际需求偏弱。由于近两周现货一直处于高价格和高升水状态，下游控制采购节奏，但跨月后下游可能仍有逢低采购需求。另外在明年长单谈判的关键期，炼厂也有挺升水的意愿，预计12月交割前铜价支撑仍强。12月下旬下游将正式进入淡季模式，供需两弱造成短期有支撑，后续仍有下跌预期。

　　4、总结：美GDP数据超预期强韧，软着陆信心回归，国内数据不佳但刺激预期犹存，宏观略偏多，现货极端低库存，暂时维持偏强震荡，保持按需采购策略，关注12月交割后可能发生转折。