【20231121】钢材周报：从旺季强现实向淡季强预期过渡

　　核心观点：偏多 黑色系受宏观及自身基本面影响提振，一路上行，螺纹01自10月23日低点3558连续上涨至目前最高4053。从基本面看来，日均铁水高位继续下降升至235万吨，长流程钢厂生产利润开始有利润，电炉厂平电吨钢盈利60元/吨，谷电利润200+。根据目前高炉检修情况来看，高炉利润回升，铁水进入复产周期，预计本周铁水将略有回升。目前成材需求不差，成材去库斜率较大，螺纹库存较低出现缺规格加价购买情况。原料端库存仍在低位，钢厂随用随补未出现囤货迹象且现在冬储为时尚早。今年春节时间较晚且叠加暖冬，预计今年冬储节奏相比于以往年度略有推迟。目前逐步进入需求淡季，盘面从目前强现实逐渐交易到淡季强预期。铁水即使季节性回落也不能使得原料价格大幅下跌，且目前铁水有回升趋势。短期内，黑色系从原料到螺纹极低库存状态难以解决，叠加宏观情绪较暖，黑色整体难出现大幅下跌走势。

　　月差：偏多 螺纹近月强势上涨，螺纹1-5月差迅速走扩。

　　钢厂利润：中性 本周247家钢铁企业盈利率为29%,环比回升8.22个百分点，钢厂利润回暖趋势显著。

　　高炉检修：偏多 根据我们对于高炉检修统计，10月高炉检修共影响铁水产量443万吨，11月份高炉检修共影响铁水394万吨。10-11月份钢厂亏损较大，常态化检修较多。根据周度高炉检修来看，预计本周铁水有回升的可能。

　　废钢：偏空 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润60元/吨，谷电利润约220元/吨，长流程钢厂利润回正，废钢供应宽松，废钢小幅提涨，涨幅远不及成材，电炉产能利用率继续回升。

　　成材库存：偏多 螺纹库存历史最低位，且持续去库，仓单库存大量注销，库存紧张。热卷现货较弱，未出现基差走扩，热卷期现套保库存尚未解套。

　　盘面情况

　　数据来源：紫金天风期货

　　日均铁水下降至235万吨

　　钢厂盈利率持续回升，铁水季节性走弱趋势

　　截至2023年11月17日，日均生铁产量为235.47万吨，环比下降3.25万吨（降幅1.36%）；相比于去年同期上升4.7%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为79.67%，周环比下降1.34个百分点；高炉产能利用率88.01%，周环比下降1.22个百分点；81家电炉产能利用率59.21%，环比上周上升4.88个百分点。

　　本周247家钢铁企业盈利率为29%,环比回升8.22个百分点，钢厂利润回暖趋势显著。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　高炉检修环比增加，铁水产量有继续下降趋势

　　根据我们对于高炉检修统计，10月高炉检修共影响铁水产量443万吨，11月份高炉检修共影响铁水394万吨。10-11月份钢厂亏损较大，常态化检修较多。根据周度高炉检修来看，预计本周铁水有回升的可能。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　钢厂利润修复，钢材产量回升

　　本周，五大品种合计产量为895.08万吨，环比上周上升21.66万吨（增幅2.5%)，去年同期产量为928.43万吨，同比下降3.6%。

　　其中，螺纹产量共254.86万吨，环比上周上升3.88万吨（增幅1.5%），相较于去年同期下降12.3%。热卷产量为308.44万吨，环比上周上升5.06万吨（增幅1.7%），相较于去年同期上升4.13%。

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　　电炉平电生产有利润，电炉厂产量持续上升

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　　非五大材产量回升

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　　废钢性价比逐渐凸显，废钢日耗持续回升

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　　废钢供应宽松，社会库存显现

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　　螺纹表需274万吨

　　螺纹表需季节性走弱

　　需求方面，本周五大品种消费总量达926.33万吨，环比下降0.5万吨，降幅0.1%，相比于去年同期下降6.4%。

　　螺纹周消费量274.13万吨，环比下降4.01万吨，降幅1.4%，相比于去年同期下降12.1%。

　　热卷消费量为311.96万吨，环比下降4.5万吨，降幅1.4%，相比于去年同期下降0.2%。

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　　北方建材成交季节性明显走弱

　　建材成交量5日均值为16.19万吨。

　　分地区来看，截至11月6日，华东地区建材成交量为8.12万吨；华北地区为1.73万吨；华南地区为4.54万吨。

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　　水泥仍处于季节性低位

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　　政策刺激后新房成交未见明显好转

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　　新房成交未见明显好转

　　根据我们的统计，上周42城新房成交总面积255.08万平，相比于去年同期下降6.8%。

　　10月，42城新房成交面积933万平，环比9月上升5.2%，相比于去年同期下降31.4%。

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　　土拍年末季节性回升

　　上周，百城成交土地规划建面为2627万平，相比于去年同期下降45.4%。百城土地成交溢价率2.6%。

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　　螺纹库存低位继续去库

　　螺纹库存历史低点

　　五大品种厂库库存为413.82万吨，环比下降5.71万吨，降幅1.4%。社会库存为921.97万吨，环比下降25.53万吨，降幅2.7%。

　　螺纹热卷厂库社库均环比季节性去库，热卷累库高度仍高于去年同期，但加速去库，螺纹库存历史新低，有缺货趋势。热卷本周螺纹厂库周环比下降7.55万吨至163.00万吨（降幅4.4%），社库周环比下降11.72万吨至368.88万吨（降幅3.1%）。本周热卷厂库周环比增加2.52万吨至87.17万吨（增幅3.0%），社库周环比下降6.04万吨至265.06万吨（降幅2.2%）。

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　　仓库钢坯库存处于高位

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为39.87万吨，环比上周保持不变，同比上升18.3%。主流仓库钢坯库存量为121.27万吨，环比下降5.27万吨，同比下降4.2%。

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　　成材利润继续修复

　　螺纹现货价格

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　　热卷现货价格

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　　热卷国际价格

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　　螺纹热卷基差

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　　螺纹热卷月差

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　　钢厂生产利润

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　　螺纹基差走扩，仓单大量注销

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　　平衡表

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