钢价延续上涨，近弱远强，1-5价差下跌走势，钢厂利润持续下跌。上涨的主要逻辑是成本推升+明年需求预期转好。产业端由于钢材需求有韧性，旺季去库较好，钢厂生产维持高位，原料在低库存情况下，估值持续抬升。本周铁矿石面临的政策压力加大，多单减仓明显，也影响钢材周五有所回落。环比看，近期钢材去库有所放缓，总库存同比持平。在产量同比增幅较大情况下，需跟踪库存是否有超预期累库压力，从而导致钢厂减产负反馈风险。目前市场预期钢厂减产幅度不大的情况下，原料高估值维持，缺乏大跌逻辑。虽然黑色估值较高，但在明年需求证伪，原料难有大幅累库预期前，盘面延续成本推升逻辑。短期面临风险主要是是铁矿石面的政策压力，和废钢日耗上行对铁水的替代风险。技术面看，3900-4000一线压力位置或有反复，如有回调依然可偏多参与，5月合约目标位置关注4400-4500一线。操作上多单持有，1-5反套持有。1月合约多单可逐步移仓至5月合约。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。