虽然预料到四季度国内 尿素行情的宽幅震荡，但其中的一波三折，消息的一波又一波，还是很难把握住短时行情的节点。年底行情的走势如何？我们进一步细说。

　　图1 国内尿素出厂价格走势图

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　　政策限产停车 供应的主要支撑

　　参照往年的惯例，当年的四季度-来年的一季度，山西晋城煤制企业和气头企业都有一定程度的政策限产，不过近两年每年的限产程度不一，也因此对行情产生意料之外的影响。今年的山西限产，按照之前公布的政策要求，在10-3月期间陆续进行，根据要求对比同期，影响量预计减少三成左右，不过近期山西个别企业生产不稳定，所以山西日产水平暂时略低同期。气头方面，本月美丰一套、刘化陆续停车检修，部分预期的停车时间有所后延，所以气头日产明显高于同期水平。

　　图2 山西+气头企业日产水平走势对比图

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　　因此按照当前各方面对于二者的停车消息计算，原本预期在中旬以后要下降的产量，可能要到月底或者月初才有明显的下降，因此这一个的利好支撑要等待，或者在此前有其他带动这一点发挥作用。

　　图3 国内尿素行业日产走势图

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　　消息传出 储备或灵活

　　下半年的行情可以说是易涨难跌，偶有回调，机会稍纵即逝，对参与储备的企业而言可以说压力颇大。毕竟高供应、控出口的形势下，现阶段价格的储备，很有可能在明年发生亏损，因此一系列保供稳价的措施消息传出。而目前所传的是储备的考核，任务和时间都稍有松动，这对于短期而言，缺少了集中、必要性的采购，更有利于商家择机入市、降低了储备风险，只不过短期的利好下降。不过在笔者看来，操作的灵活调整，未必一定是大起大落的行情。储备周期的延长，也可以说是回调的底部支撑一直存在。

　　图4 淡季商业储备任务考核时间一览表

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　　复合肥需求渐起

　　复合肥企业高氮肥的生产周期大约在当年的10-11月陆续开始，持续到来年的5-6月前后。高氮肥，顾名思义，尿素用量会处于较高阶段。对照同期主要的区域尿素用量，增长时间和增长量基本雷同，随后会继续提升，一直到12-1月期间处于相对的高位运行。目前复合肥企业的原料方面，也在陆续逢低采购储备中。对照同期库存水平，各区域的进展情况不一，库存高低不等，所以支撑力度依旧存在。

　　图5 样本区域复合肥企业尿素用量走势图

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　　除了以上，再加上企业的库存一直累库缓慢，所以年内剩余的时间来看，价格回调的深度还是有限的。但当前的行情用比较形象的比喻来描述，原本是三驾马车（出口、限产、内贸），轻装前行的马车，一个动力就能加速。但现在卸掉了出口，收缩了限产，延迟分散了内贸需求，时而单腿、时而起步前行，速度自然而言不如变化之前快，而市场情绪也在这消息多变的影响下有所转变，因此没有意外的前提下，高点很难上月初水平，而低点暂时还有一定的想象空间。