老鸡出栏增幅有限 鸡蛋整体疲软

　　一、行情回顾

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　上周全国鸡蛋均价整体稳定，市场鸡蛋供应偏多，同时双十一需求预期导致各环节对涨价有一定期待，各环节库存偏多。但随着双十一临近，市场需求依然疲软，库存没有得到相应的减少，因此近日恐慌落价情绪增加，鸡蛋价格再次回落。

　　二、产能供给

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创资讯数据显示，2023年10月份在产蛋鸡存栏量为12.07亿只，高于市场预期，但在我们预期内。整体呈现存栏微增的趋势，11月份开产量将有明显增加，因此后续在产存栏量将保持增加趋势，并且在本来可淘老鸡不多的情况下，在产蛋鸡存栏增幅将有所扩大，预计2024年1月份在产存栏量将达到近几年同期较高水平。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创资讯数据显示，近两周的蛋鸡淘汰出栏量确实有所增加，主要由于双十一需求不及预期，蛋价上涨预期落空，淘汰鸡价格也有很明显回落，进而引发一定恐慌心态，养殖户增加淘汰出栏。从整体存栏情况看，当前阶段和春节前可淘老鸡存栏量依然不多，即使蛋价和鸡价回落，淘汰量增加，但实际出栏量可能依然有限。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　2023年10月份主产区补栏量继续呈现缓慢增加态势，目前蛋鸡产业也在经历规模场和散户间市场份额竞争，也是促进近年补栏量较多的原因之一，而且多地均有规模场建厂投产。2023年10月份主产区补栏量已经略超2021年同期，根据我们了解11月份补栏量依然不少。2024年一季度新开产蛋鸡存栏量并不少。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　由于近年中秋和国庆节鸡蛋消费超预期，同时双节后鸡蛋价格调整幅度较大，市场对双十一需求有较高预期，但截至目前下游需求依然疲软，因此造成在前期落价过程中不断累积的库存，目前各环节库存整体处于近几年同期最高水平，对蛋价形成明显压力。

　　三、消费需求

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　从代表销区的销量看，双节后需求有所恢复，但恢复力度相对不强，而近期更是出现明显回落，再看鸡蛋需求季节性规律，历年四季度需求整体较三季度均有减少，近年随着猪肉价格偏低，蔬菜供应也较为充足，预计将进一步压制鸡蛋需求。

　　四、行情展望

　　现货方面2023年10月份在产存栏进一步增加，符合我们此前文章多次提到的产能增加预期，而11月份开始新增开产蛋鸡增加更多，而淘汰老鸡本来较少，因此后续在产蛋鸡存栏量将进一步增加；需求方面今年是疫情后第一年，生活工作恢复正常，但宏观经济环境一定程度制约了需求爆发时恢复，加上今年生猪和蔬菜供应充足，四季度鸡蛋价格均价很可能环比降低，另外春节前蛋价可能有所反弹，但高度和持续性都有限。

　　期货方面近月合约预期较低，2401合约整体呈现区间震荡走势，预计整体依然偏弱震荡。

　　作者：卢旭（投资咨询号：Z0011867）

　　审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）

　　报告制作日期：2023-11-07

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