观点：供给端，11月东北烘干塔陆续启动，华北地区玉米水分下降，玉米干粮供应增加，且上旬气温仍然偏高，潮粮价格仍有下行空间，但下旬随气温下降，基层农户惜售心态浓厚，对价格有支撑。替代品方面，小麦无替代优势，前期糙米订单的执行将继续替代部分饲用玉米，以及进口玉米对国内玉米存持续性替代作用。综合来看，替代品或将继续利空玉米价格。需求端，饲料企业方面，由于养殖利润不佳，饲料企业可能会降低11月份饲用玉米消费量，采购积极性或受影响。深加工企业方面，或仍维持按需采购为主，并根据企业到货情况灵活调整玉米价格。但企业库存水平整体偏低。综上，当前价格已经处于成本甚至之下水平，天气转冷之后惜售情绪或有提升，进一步下跌空间或有限，11月份东北玉米价格或先降后涨，反弹空间或受需求限制，以底部震荡为主。同时需要关注主产区天气情况是否影响新玉米上市，造成干粮供应不及预期而提价促收可能。

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