【观点】广州期货:短期油脂市场在缺乏有效驱动下,短期预计维持宽幅震荡
发布时间:2023-10-30 09:35阅读:256
行情展望:
在产地增产周期及国内三大油脂库存整体维持偏高水平下,油脂市场整体缺乏进一步的驱动。棕榈油方面,产地当前处于季节性增产周期,虽在厄尔尼诺现象升温下,东南亚地区面临干旱少雨带来的减产风险,但对产量的影响具有一定滞后性,现阶段并未对产量造成影响。从两大棕榈油产区来看10月份预计延续累库趋势,7月份印尼库存小幅回落整体压力未体现,而马来棕榈油9月份MPOB报告数据偏中性,因库存增幅不及此前预期,但至10月份马棕仍面临一定累库压力,中长期关注在天气影响下,后续进入减产阶段,产量减幅是否会出现异常情况;马棕主要出口销售国印度及中国在近月利润驱动下,均出现大量棕榈油买船,8-9月份进口到港维持高位。从国内来看,棕榈油在7-8月买船增加下,进口到港增加,8-9月份棕榈油到港均为52万吨,预计四季度整体到港量不会低,供应整体较充裕,现货基差承压运行。需求方面,节后成交清淡,随着气温有所下降,棕榈油四季度逐步进入消费淡季,掺混及替代需求减少。豆油方面,表现为油脂间相对强势。国内9-10阶段性进口大豆供应减少,9月份进口大豆713万吨,环比降23.6%,且当前油厂买船进度较往年同期偏慢,虽11月后进口到港预计回升,但市场仍担心会出现延迟到港问题。在油厂开机恢复下,压榨水平有所回升,但因大豆整体供应减少,部分油厂存断豆停机情况,豆油供应增量相对有限。需求方面,节后终端虽存一定补库需求,豆油成交好转,但价格优势不明显,限制其近期替代需求。菜油方面,供应仍较充裕,且四季度存供应宽松预期。虽23/24年度主产地新作菜籽存减产预期,但8月中下旬后菜籽陆续进入收获阶段,9-10月后主产地菜籽陆续上市,从供应端来看,也对国内菜油构成宽松预期。而菜油在现阶段供应减少下,库存有所下滑,但快速去库仍需看到需求的增量,且四季度菜籽进口将增加,整体供给仍存宽松预期。需求端,菜油食用消费较稳定,且消费具有地域口味偏好,目前成交未见明显增量。
操作建议:短期油脂市场在缺乏有效驱动下,短期预计维持宽幅震荡,可逢高沽空,策略上可关注低多豆棕,或中长期做多油粕比。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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