期市早班车|2023年10月25日

　　品种：铁矿、豆油菜油棕榈油、PTA、烧碱

　　01/油脂

　　10月24日日盘棕榈油主力01合约跌1.64%收于7080元/吨，豆油主力01合约跌1.59%收于7806元/吨，菜油主力01跌2.38%收于8437元/吨，基本面偏空继续施压国内油脂价格。全国棕榈油现货价格较上日跌100-110元/吨至7080-7230元/吨，豆油价格跌120-140元/吨至8080-8280元/吨，菜油价格跌200-210元/吨至8460-8820元/吨。巴以冲突缓和带动国际油价回落，原油端对植物油支撑减弱。棕榈油方面，国际原油和外围植物油走势偏弱，且10月1-20日马棕油产量止跌回升，均打压期价。不过马棕油出口强劲限制跌幅，因此预计马棕油期价短期调整，但下方空间有限。国内10月棕油进口量预计达50万吨，且天气转冷后棕油消费预计将减少，因此未来库存压力仍较大。豆油方面，23/24年度美豆已收割76%高于五年均值67%，收割压力仍存；叠加本周巴西干旱区域预计将出现降雨，施压美豆期价。不过本周美豆出口数据表现良好限制跌幅，关注美豆01在1300附近表现。国内方面，国庆后停机油厂逐渐开机，且11月大豆大量到港，国内豆油短期供应充足。不过仍需要关注前期偏慢的12-1月船期大豆采购进度。菜油方面，中俄签订粮食协议、国内油脂需求清淡、11月份菜籽即将大量到港、国内菜油库存仍处于历史高位等利空因素拖累国内菜油价格。不过10月国内菜籽到港延迟和加拿大菜籽国内需求强劲等利多因素仍存，会限制菜油下跌空间。总之，国际油价下跌、马棕油产量回升、美豆收割压力仍存、巴西降水改善、国内植物油延续累库等利空因素施压下，目前国内三大油脂期价延续调整，关注棕油01在6900、豆油01在7600、菜油01在8350支撑位表现。建议单边暂时观望。(数据来源：我的农产品网、博易大师，研究员：韦蕾(Z0011781))

　　02/PTA

　　昨日PTA主力2401合约开盘5702，后减仓上行，收盘于5782元/吨，较前一交易日上涨80元/吨或1.40%；(数据来源：郑商所)现货方面：价格收涨21元至5735元/吨。由于市场现货供应充裕，买家心态谨慎，仅有刚需采购，且日内现货基差明显走弱。10月主港交割成交01合约升水15-20元，11月主港交割成交01升水20-12元，总体成交一般。成本方面：原料PX收1017.67美元/吨，PTA现货加工区间涨至219.73元/吨；当前PX供应充足，PTA成本支撑减弱。(数据来源：隆众资讯)供应端，PTA开工提稳定在78.30%；下游聚酯开工89.01%，供需较前一日无变化，累库延续。(数据来源：隆众资讯)总结：昨日PTA供需无变化，本次PTA上涨为前期价格快速下跌遇阻后的低位反弹。在当前成本支撑减弱，供大于求背景下，若市场无重大利好，PTA价格仍将维持震荡偏弱态势。

　　03/铁矿

　　周二，铁矿期货价格大幅反弹，现货方面，青岛港PB粉927涨24，超特粉811涨15，我国将增发1万亿元国债，市场预期好转。基本面来看：钢厂库存继续回升，247家样本钢厂铁矿石库存环比增加235.30万吨；港口库存止降回升，45港库存环比增195.91万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比减少41.9万吨，处于中性水平；需求端，日均铁水产量环比下降3.51万吨至242.44万吨。整体而言，钢厂利润偏低，铁水产量逐步下滑，铁矿需求预期偏弱，不过随着政策利好出台，市场情绪好转，建议暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)

　　04/烧碱

　　10月24日烧碱主力05合约收盘2583元/吨(+38)，山东市场主流价折百2594元/吨(-156)，现货补跌，基差基本修复。基本面看，截至10月19日烧碱周度产能利用率为81.6%(-1.6%)，山东信发50万吨装置预计10月11日进入检修；山东金岭60万吨装置10月12日开始停车，预计检修15天。需求方面，截止10月19日，氧化铝周度开工率82%(0)，粘胶短纤周度产能利用率78.13%(-0.75%)，江浙地区综合开机率为69.51%(0)，下游整体刚需跟进为主。烧碱出口商谈清淡，未听闻持续放量。截至10月19日，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存39.68万吨(-0.48%)。自10月24日起山东地区某氧化铝厂家液碱采购价格下调50元/吨，32%离子膜碱采购出厂在810元/吨。整体来看，北方装置陆续有重启预期，供应存增量预期，下游利润一般，采购心态谨慎。主流区域下游采购价格再度下行拖累市场，短期烧碱效果震荡偏弱运行，期货盘面上行受限，关注工厂报价及装置动向。投资建议：中长期逢高偏空。(数据来源：隆众资讯，同花顺)