苯乙烯估值下沿抬升，后市仍存反弹机会。成本端油价在原油去库和美国自食其言打破SPR采购价格后，多头支撑较强，但宏观流动性收紧、委内瑞拉的供应回归和中东战争范围未能扩大，使得布油突破95美金亦缺乏动力。纯苯库存低水位、国内炼厂秋检和下游高投产需求，加大了月末纸货交割的逼仓可能性。纯苯后市的不确定性在于韩国货源是否会持续大量流入。受巴拿马堵航影响，美亚价差维持高位已持续40天，关注10月末美亚价差是否收敛。此外，甲苯歧化利润持续回升或推动美国本土的甲苯歧化装置重启，增加纯苯供应。对比苯乙烯及下游供给收缩的程度来看，下周辽宁金发及浙江石化的ABS装置计划降负，涉及周损失量约1.3万吨（折苯乙烯当量约0.8万吨）；华泰盛富的苯乙烯装置检修涉及周损失量约0.86万吨，天津渤化PO/SM装置停车的周损失量约0.87万吨；此外镇利PO/SM装置的降负影响，及新阳科技有潜在停车的可能，整体来看纯苯-苯乙烯产业链在本轮负反馈、减产内卷的过程中，上游供给收缩的影响更大。但苯乙烯下游需求整体偏弱、无法承接高价苯乙烯，供需结构相对纯苯更弱、EB-BZ价差难以走扩回900元上方，是多头的担忧所在。值得注意的是，在亚洲苯乙烯装置集中检修的背景下，国内进口窗口持续关闭，如果后期国内苯乙烯检修/降负的规模扩大、时间拖长，则四季度的平衡表或由过剩转为紧平衡，中长期单边策略不宜悲观看待。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。