期权是一把很快的刀，使用这把刀的交易者是否能够长期较不会使用这把刀的投资者绩效更好？

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每隔一段时间，我都会不禁的问自己，目前自己的期权交易在公司的定位是什么？当前这笔下单、当前持仓的期权策略目的是什么？行情清淡了太久，再此重温一下个人理解的期权交易者交易前必须想清楚的“初心”，有价值的老文章内容定时重发我亦觉得很有必要。

期权是一把很快的刀，使用这把刀的交易者是否能够长期较不会使用这把刀的投资者绩效更好？显然不是，首先一条即是得会用（快刀，赚得快，输得也快），所以怎么用很关键。

我估计很多期权交易者交易了期权很久，从没有认真思考过自己交易期权的准确定位，在我个人看来，期权策略千千万，但基本可以分类为打主力、打辅助策略两类。

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期权打主力，意味着交易者围绕期权这个衍生品工具进行交易，主要的交易利润也基本从期权市场中得到，包含两个玩法方向：

利用期权进行标的价格方向的投机，交易能力的核心是标的价格方向的择时+合理期权策略选择，利润来源于标的价格的运行带来的期权组合升值，Delta（标的价格变化带来的期权价格变化）是中心参数。比如看涨标的时，买实/虚值Call持正Delta博利润。

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利用期权进行隐含波动率方向的投机，交易能力的核心是期权隐含波动率的择时+合理期权策略选择，利润来源于期权隐含波动率运行带来的期权组合升值，Vega（波动率变化带来的期权价格变化）为中心参数。比如看跌波动率时，卖出平值Call与Put持负Vega博利润。

期权打辅助，意味着交易者交易者用期权围绕现货、期货等核心头寸进行交易，期权交易的功能是辅助现货、期货头寸获得更好的长期收益期望，也包含两个玩法方向：

利用期权为现货、期货等核心头寸做风险控制，交易能力的核心是现货、期货头寸的变化+期权防守策略，期权头寸只在主头寸风险出现时有利润以控制总体风险。比如在大国博弈形势纷繁复杂的当下，且各国宏观格局莅临十字路口的当下，我经常呼吁的期权反脆弱策略。

利用期权为现货、期货等核心头寸做收益增强，交易能力核心仍是现货、期货头寸的变化+期权增收策略，期权头寸长期获得一定稳定利润为主头寸增加收入。比如持有现货多头，在预期标的不会快速上行时，卖出深度虚值Call收取权利金（备兑认购策略）。

其次一条是熟练运用这把期权之刀后，期权交易者决定如何使用才是比这把刀更重要的环节，即期权交易应当配合整体投资战略。所以请明确你的每笔期权交易定位，战术固然重要，战略才是关键。

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现在的我选择将期权回归工具本质，在合适的时候用合适的组合让我拥有风险收益比更好的指数长期战略性多头，即打辅助为主这条线。我多年擅长与关注的期权隐含波动率方向的投机机会，现在降阶为长期战略指数多头的超额收益获取手段。

当你战略目标都不清晰的时候，短期少数的战术胜利无足轻重，对长期投资期望的帮扶微乎其微。

其实即“赢99次，输1次就玩完”和“输99次，赢1次就成功”的选择，没有战略目标的投资框架是没法可证为逻辑的说自己是一定后者。

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