期市早班车 | 2023年10月19日

　　品种：尿素、原油、工业硅、沪金、焦炭

　　01/ 尿素

　　10月18日尿素2401合约涨2.84%至2174元/吨，尿素现货市场新单按需跟进，山东临沂市场2400元/吨左右，菏泽市场2370-239元/吨，山西中小颗粒参考2270-2290元/吨，尿素市场日均价2374元/吨。据隆众资讯统计，中国尿素企业总库存量39.46万吨，较上周减少4.53万吨，环比减少10.30%，同比减少43.39%，尿素在高日产下逆季节性去库带动市场上涨情绪。另外据统计局公布数据，9月尿素出口量为119万吨，环比增加278.98%，同比增加242.56%。尿素供应方面，日均产量17.4万吨。成本方面，无烟煤市场价格僵持，尿素毛利率回落，成本有一定支撑。需求方面，尿素秋季肥零散用肥备肥，复合肥开工率高位运行后逐步下降，复合肥库存增加明显，预计复合肥开工整体偏低水平运行。淡季储备将陆续开始，关注市场备肥心态变化。整体来看，尿素供应有持续增加预期，需求端有农需用肥、商业储备和出口预期支撑，短期利空减弱，预计价格将坚挺运行。（数据来源：同花顺、隆众资讯、国家统计局）

　　02/ 沪金

　　10月18日沪金12合约上涨1.14%至467.94元/克，避险情绪驱动黄金延续反弹走势。巴以冲突升级，美国9月通胀数据略超预期，9月非农就业人数超预期增长，但失业率高于预期，时薪同比略低于预期，市场避险情绪抬升。在本轮经济下行周期中美国就业市场保持韧性，美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性，加息进程未完全结束。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力。通胀粘性使得加息预期仍存，但金融条件恶化，美联储官员发表鸽派言论，另一方面短期内避险情绪对黄金价格构成支撑，预计将延续偏强震荡，操作上建议持逢低买入思路，参考美黄金运行区间1930-1980，沪金12合约运行区间463-476。消息面关注巴以冲突进展情况。（消息面：ifind）

　　03/ 焦炭

　　供应方面，主产地各矿点多维持正常生产，前期停产煤矿陆续复产，供应稍有恢复，但在安全检查严格的背景下，煤矿供应恢复进度有限。焦炭方面，在当前焦企开工情况较好背景下，多数焦企业厂内库存处合理区间，虽然受焦化行业有落后产能淘汰消息影响，但整体焦炭供应企稳，对原料煤需求有所下降。焦钢博弈持续，焦企生产成本居高不下，焦炭现货第三轮提涨部分钢厂接受，但仍未全面落地。下游方面，钢材价格下跌，多数钢厂利润倒挂，叠加高炉检修计划增多，后期铁水产量或有继续回落风险，部分钢厂对双焦采购积极性降低。综合来看，短期内双焦走势区间震荡为主，重点关注下游成材需求变化情况及产业链利润分配情况。（数据来源：Mysteel，同花顺）

　　04/ 原油

　　SC主力合约日盘上涨2.06%，夜盘下跌0.42%，布伦特主力合约夜间上涨0.55%，盘中大幅冲高回落。EIA报告，由于炼油厂增加原油加工量以满足国内对馏分燃油的强劲需求，上周美国原油和燃料库存降幅均超过预期。截至10月13日当周，美国原油库存减少450万桶，至4.197亿桶，市场预估为减少30万桶；汽油库存下降240万桶至2.233亿桶，市场预估为减少110万桶；馏分油库存减少320万桶至1.138亿桶，市场预估为减少140万桶。综合来看，EIA库存利多，中东地缘事件同样利多油价，但90美元上方的多空争议依然很大，每次达到这个高度原油行情就会比较反复，在这种对高价抵触以及加息担忧的推动下，多空双方预计会使得原油价格继续提高波动率。建议：持有做多波动率的期权组合。风险提示：地缘事件、宏观政策。（数据来源： 同花顺ifind）

　　05/ 工业硅

　　供应方面，工业硅周度产量环比增加1670吨至8.77万吨。新疆产能复产缓慢，运行产能稳步小幅上升，云南、四川运行产能稳定。云南、四川等主产区工业硅厂库有明显累库，主因节后订单不足，以前期订单交付为主。成本方面，周内全国平均成本为14093元/吨，环比上涨21元/吨，硅煤价格坚挺，云南部分地区电力价格上升，后续成本预计维持高位。需求方面，多晶硅周度产量环比增加3500吨至3.14万吨。多晶硅新增产能陆续投产，但多晶硅下游弱势，多晶硅厂对原料工业硅采购谨慎。DMC周度产量环比减少1400吨至3.9万吨。单体开工计划看短期持稳，但月内预计10万余吨单体产能检修。上周再生铝合金龙头企业开工率较节前下降0.6%至50.5%，原生铝合金龙头企业开工率环比持稳于51.6%。节后铝合金板块订单不佳，铝价大跌后市场观望情绪加重。库存方面，交易所仓单快速增长；厂库环比增加2600至5.97万吨；三大港口库存持稳于7.9万吨；SMM社会库存总计34.2万吨，环比增加0.8万吨。下游需求不佳，社会库存高位且11月仓单注销后压力将加剧，操作上建议逢高布空。（数据来源：同花顺 百川盈孚 SMM）