2023-10-16 08:08:01 新浪网 

作者：国贸期货

行情回顾：

11日连粕收跌，截至收盘主力合约M2401报收于3801元/吨，跌30元/吨，跌幅0.78%，持仓154.75万手，日增仓0.17万手。现货方面，今日全国各地贸易商豆粕现货报价下调60-90元/吨，其中天津贸易商报价4330 元/吨跌60元/吨，山东贸易商报价4200元/吨跌80元/吨，江苏贸易商报价4160元/吨跌80元/吨 ，广东贸易商报价4130元/吨跌90元/吨。

截至10月10日，CBOT美豆11月合约收于1272.75美分/蒲式耳，较上一交易日上涨9美分/蒲式耳，涨幅0.71%。

分析：

USDA作物生长报告显示，截至2023年10月8日当周，美国大豆优良率为51%，低于市场预期的52%，前一周为52%,上年同期为57%。美豆收割有所加速，USDA数据显示，截至2023年10月8日当周，美国大豆收割率为43%，高于市场预期的41%，前一周为23%,去年同期为41%,五年均值为37%。从未来两周天气来看，明后天大部分产区将出现阵雨天气，或对大豆收割进度继续造成影响。10月13日之后美豆主产区整体较为干燥，或有利于收割推进。

压榨方面，美豆压榨量和压榨利润出现下滑。截至9月22日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.57美元，过去一年来的压榨利润平均为3.61美元/蒲。NOPA报告显示8月美豆压榨量1.61453亿蒲，低于市场预期，且同比环比均下滑。出口方面，USDA出口检验报告显示，截至2023年10月5日当周，美国大豆出口检验量为103.62万吨，远高于预期。密西西比河水位偏低助推驳船运费上涨，成为美豆收割季节的挑战。

南美方面，巴西马德拉河和塔帕霍斯河面临40年最严重干旱，贸易商把一些北部港口的出口转移到南部的桑托斯港口，导致桑托斯等待时间增加。CONAB发布的10月预测数据显示，预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.62亿吨，同比增加4.8%;预计2023/24年度巴西大豆播种面积达到4518.23万公顷，同比增加2.5%;预计2023/24年度巴西大豆单产为3.59吨/公顷，同比增加2.2%。

据CONAB，截至10月7日，巴豆播种率为10.1%，周比上升6%，去年同期为11.0%。其中，巴拉那州因为土壤墒情适宜，播种率达到历史最快20%;马托格罗索州因上周迎来局部降雨，播种率周比上升13.9%至19.1%，但仍比去年同期低3.2%;南马托格罗索州播种率为8%，比去年同期低9%;戈亚斯州的播种率为5%，与去年持平。从未来天气看，巴豆主产区整体依旧呈现“南涝北旱”的格局，未来一周马托格罗索州、戈亚斯州、南马托格罗索州降雨依旧较少，且受高温影响，预期播种仍将受到一定程度的阻碍。未来8-14天巴西中西部地区降雨零星增加，或有利于播种推进。南里奥格兰德州目前尚未开始播种，土壤或存在过湿风险。

国内方面，豆粕现货持续走低，市场出于对后续供应宽松的预期，看跌情绪较浓，下游企业备货积极性较差，现货成交依然非常清淡。从豆粕库存来看，根据钢联的统计，截至10月6日，国内主要油厂豆粕库存77.35万吨，较上周小幅减少1.08万吨，同比增幅126.77%，较去年宽松。

总体而言，由于旧作结转库存的增加和更广泛的收割正在到来，叠加物流问题和巴西丰产预期对美豆出口的挤占，及近期美豆压榨放缓的影响，美豆缺乏明显上行动力，短期预期低位震荡，等待利多驱动，关注未来几周南美天气变化。

短期内盘预期跟随豆粕现货和美盘出现偏弱行情，关注油厂豆粕库存变化情况、油厂开停机情况、下游备货节奏变化等，同时警惕外盘扰动因素带来的内盘节奏性变化。