9 月，郑棉2401合约价格呈现高位回落态势，前期受美棉下跌拖累，郑棉跟跌明显。随后因库存低位、新棉产量预估下滑等支撑市场，棉价趋于震荡。月度跌幅超2.5%。

　　展望于10月，美国农业部发布9月全球棉花供需报告。2023/24年度全球棉花产量预测值较上个月下调37.5万吨至2447.1万吨，其中美国调减18.7万吨至285.9万吨，处于历史低位水平。全球消费调减少23.1万吨至2522.9万吨，全球期末库存下调35.6万吨至1958.4万吨，2023/24年度全球棉花消费调减、产量、期末库存调减明显，数据相对利多棉市。新疆棉花大部份处于吐絮状态，未来一段时间产地天气不利于棉花吐絮、采收，预计新棉大规模上市时间推迟至10月中旬附近。内地零星上市的籽棉收购价格高于去年同期，今年籽棉上市初期，预计收购价格有所上涨。截至8月底棉花商业库存为163.06万吨，环比减少69.69万吨，同比减少93.5万吨。库存低至历史相对低位，旧作供应偏紧仍支撑棉价。不过10月新棉集中上市，且国储棉陆续轮储，市场可供货源增加，预计后市供应紧张逐渐缓解。消费方面，8月我国纺服出口额、国内零售端消费均有所回暖，主要受“金九银十”消费旺季提振。总体上，下游消费端仍处于消费旺季中，且新棉上市初期，轧花厂抢收预期，仍支撑棉花市场，不过新棉上市进入集中期，国产、进口供应将增加，限制棉价反弹，预计后市郑棉呈现先扬后抑态势。

　　研究员：柳瑜萍

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　　助理研究员：谢程珙

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