9月份，镍不锈钢价格先扬后抑，镍跌幅约5.97%，不锈钢跌幅约5.71%。宏观面，欧美日制造业PMI持续低于荣枯线，全球主要央行加息进入尾声，预计将持续维持高利率水准，国内方面，宏观数据向好，政策刺激力度加大，央行降准释放大量流动性，国内宏观环境利好市场。基本面，菲律宾方面11月即将进入雨季，镍矿进口及库存预计在10月达到年内峰值；国内电解镍产量仍在高位，新建项目持续爬产，逐步排挤进口镍市场；镍铁铬铁进口量增加，不锈钢生产原料充足，钢厂方面产量稳定，300系不锈钢产量处于高位；终端需求复苏力度不大；库存方面，国内镍不锈钢库存均有所增加，预计精炼镍仍将延续累库状态；粗钢平控政策效果还未显现，后续重点关注钢厂落实情况。总体而言，宏观情绪较好，但镍及不锈钢供应过剩的局面仍存，预计镍不锈钢持续走弱。

　　研究员:蔡跃辉

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