旅游景区、影视院线板块大跌，或因双节消费数据不佳——20231009

今日旅游及景区板块大跌7.04%，其中天目湖、九华旅游等跌幅超过9%。影视院线板块大跌6.43%，其中华谊兄弟、金逸影视、中国电影等跌停。我们认为，两大板块剧烈下跌与双节消费数据不佳有关。

（1）旅游：根据文旅部测算，中秋国庆双节假期国内出游人次达8.26亿次，恢复至2019年同期的104.1%；实现国内旅游收入7524亿元，恢复至2019年同期101.5%；人均消费911元，为2019年同期的98%。
可见，双节期间，国内旅游收入恢复程度仍不及出游人次，人均消费水平仍未恢复至2019年同期，旅游人均消费较弱的局面仍未显著改善。

（2）影视院线：根据猫眼专业版数据，2023年国庆档票房约27亿元，远低于2019年的44.66亿。其中票房最高的电影为《坚如磐石》，国庆期间未突破10亿票房，低于猫眼预测票房15.74亿。我们认为，电影表现不佳除出游挤出效应，还与国庆档缺乏优质影片及积极宣发有关。

整体而言，双节消费数据普遍较弱，反映出当前消费信心依然低迷，宏观经济数据改善仍未传导至消费端。具体行业看：
（1）旅游业：短期积压的旅游需求快速释放，但消费力不足仍然影响行业复苏，客单价的恢复仍是市场关注重点。中长期看，旅游景区商业模式不算好，尤其是自然景区承载能力有限，成长性受限。

（2）影视院线：行业在暑期档已超预期修复，消费力不足环境下依然是较受欢迎的平价悦己消费，这一逻辑未发生改变。但行业表现受内容供给限制，后续建议关注元旦、春节档期影片定档。