华为汽车最新观点&充电桩最新观点
·华为汽车：
M7 订单超预期，截止到 10 月 7 号，一个月不到 55000 张订单。三个观点：①订单热
度有延续的趋势，生产和交付端也在加速，环比 140-150 的增速，M7 月销有望快速过万，
后续预计月销稳态 1 万左右。②华为的订单的暴涨并没有虹吸了其他友商的订单，其他友商
的订单也是非常不错的。小鹏新的车型订单也在增长，与理想 L7 不是完全对标。③后续华
为的新车型矩阵还有望继续完善，11 月份智界 S7、12 月份问界 M9，后续的阿维塔、北汽
等等，还会有更多的新车型会推出。华为智驾在 Q4 建议持续关注。
投资建议方面，整车华为系，主要赛力斯、江淮、奇瑞；零部件，沪光股份、文灿股份、
星宇股份、拓普集团值得关注。
·充电桩
华为充电桩从需求看，市场的空间在千亿以上，再从市占率看，规模不超过 60 万台，
距离千万台 1%不到，所以后续渗透率提升的空间非常大。
从目前的产业链变化看，新兴充电、特来电的竞争优势在削弱，后续可能会被中石油、
中石化以及难忘这一类有规模以及场地、资金优势的企业赶超，所以更关注有远期的竞争优
势，包括更有实力的终端客户。他们主要的设备供应商就是华为，核心的零部件是华为主导
进行研发生产，在安全及可靠性上会比其他的设备供应商做得更好。华为受益于下游的中石
油、中石化及难忘客户的需求的放量，但是从目前的情况来看，加油站消防方面还没有完全
解决，以及下沉到基层单位站点还是需要当地的政府去进行配合，导致他们实际的订单释放
是暂缓。10 月中下旬华为对于下游需求的调研结果，决定了它 23-24 年充电桩设备放量的
节奏，可能会对华为充电桩供应链上的公司造成一定的影响。
相关的供应链上的公司：①永贵电器，做液冷的枪线，核心的零部件的价值在 5000 到
6000 块钱，和华为是战略合作关系，目前国内的独供液冷枪线和华为联合开发。
②利和兴，做机柜，原本是华为光伏以及手机检测设备的供应商，自身的合作的态度比
较积极，份额是在 50%左右。
③协鑫能科，华为充电桩下游的客户，在充电桩产业链上比较积极的布局，与华为合作
液冷的超充网络。
④祥鑫科技，后续可能做充电桩机柜，包括正装的代工，是华为的老牌的供应商。
·智能驾驶：
智能驾驶今年以来持续发酵的比较多，背后的核心的原因是因为小鹏、华为、理想都开
始逐步开通了城市 NOA，跟之前相比是非常大的转折点，之前智能驾驶主要是用在高速公
路上，城区没法自动驾驶，最大的阻碍点是算法。城市 NOA 和高速公路上的自动驾驶最大
的区别就在于使用的频度。自动驾驶从低频使用变成高频使用的场景，意味着消费者的接受
度和关注度都会有大规模的提升。
城市 NOA 今年是元年，后面几年进入快速“跑马圈地”的阶段，类似于触屏智能机的
时代，竞争格局会围绕全栈和联盟这两种形式进行竞争。全栈是像小鹏、理想、特斯拉，联
盟是华为这种，智能驾驶全栈和联盟是同时竞争，没有先后顺序，两三年之内基本上能看到
最终的竞争结果是什么样子。
城市 NOA 今年算法突破背后的三个方面：
1）第一个是智能汽车或者智能驾驶怎么去识别 corner case（小概率事件）的问题，城
市的道路是很复杂的，比高速公路复杂很多。20 年之后，特斯拉通过占用网络模型去告诉
汽车哪里可以行驶，哪里不可以行驶，不用去认知每个异形物。
2）第二个是算法的训练，对于自动驾驶行业，要求的算力的时间是非常长的，特斯拉
创新的影子模式不用所有的数据都上传，只要与人类的驾驶行为和与算法决策之后的行为进
行对比，大幅减少了算法的训练成本，包括时间成本和算力成本，影子模式解决算法训练的
问题。
3）第三个是高精地图的问题，高精地图只有在少数几个大城市，比如说上海、广州这
种大城市才有，其他一些小城市是没有高精地图的，采购成本极高，而且道路的变化非常大，
高精地图是没法进行高频的覆盖的。
以特斯拉为例，通过 Lanes 算法解决了汽车依赖地图的问题，所以今年华为、理想、小
鹏这些开始公布无图方案，因为有图方案的成本以及泛化能力比较弱，通过 Lanes 算法模型
解决了高精地图的泛化问题。这三个因素导致了城市 NOA 之前卡脖子的算法方面的短板得
到了有效解决，所以这是行业爆发的本质原因。
行业的影响问题：城市 NOA 今年是元年，后面两三年之内无论是全栈供应商（小鹏、
特斯拉、理想等）还是联盟(华为），始终会围绕这两个逻辑去博弈。竞争格局后面的演绎
就是市场，投资的主线就是市场