投资咨询业务资格：

　　证监许可〔2012〕338号

　　【油粕-市场聚焦】

　　方向：震荡调整

　　逻辑：

　　油脂方面，国内三大油脂库存周库存开始累库，豆油方面，油厂压榨依旧持续，下游需求更看好豆粕，因此豆油产量短期难有较为明显的减量；棕榈油方面，产地的产销情况开始转向，1-20日马来棕榈油产量下降，出口数据好于8月同期，油脂整体板块近期先大宗商品一步开始回调，目前棕榈油在关键位置企稳有望维持区间震荡。

　　豆粕方面，下游刚需依旧稳定，原料端近期开始回调，豆粕节后需求存在上升预期，美豆大量到港前，豆粕库存预计延续去库走势，豆粕预计维持震荡走势。中长期而言，南美大豆增产对于豆粕的压制使得豆粕价格存在一定的下行可能。

　　总结：油粕目前随大宗商品开始回调，不过就品种内而言，棕榈油产地的供应压力有限，继续下行的空间有限，豆棕价差有望企稳，夜盘马棕榈开始反弹，国内棕榈油也高开，结合供需基本面以及技术面所处的前低，可轻仓做多或者买入虚值看涨期权 。

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