逻辑：绝对价格方面，近期美国经济数据反弹，原油价格上涨带动通胀预期上行，市场对于11月再度加息产生预期，此时贵金属难有良好表现。通胀方面，薪资部分有好转迹象，而油价如果无法回落，始终对降息及贵金属价格上涨形成限制。 　　内外价差方面，近期出现回调，然而现货端仍体现较为紧张。价差出现好转或主要来自监管层维护市场稳定，防止金企和市场产生不良预期。然而，预期短期进口约束仍将存在，尽管国内经济已经触底逐渐企稳，但美联储收紧预期加强仍使得近期美债利率走高，不利于内外价差回归，因此仍需观望。 　　我们认为中美利差倒挂程度（美债10年-国开债10年）可作为领先指标，判断未来收敛路径，其效果好于汇率。当前仍需观望。 　　定性看，伴随美国加息空间收窄，原油价格限制经济，以及货币紧缩效应显现。国内经济复苏预期加强，后续内外价差终会收敛，但我们仍需关注指标入场。 　　操作策略：黄金支撑位移至1900美元/盎司，白银支撑位至22-23美元/盎司。内外盘交易短期预计仍难回复，建议观望等待。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。