股指期货主力合约普跌，IH2308（50股指）跌0.57%，IF2308（300股指）跌0.43%，IC2308（500股指）跌0.68%，IM2308（1000股指）跌0.86%。

基本面

两市股指低开后震荡下行，个股多数下跌。截至收盘，沪指跌0.52%，深证成指跌0.53%；创业板指跌0.77%，创年内新低。板块方面，银行、房地产、农业、ST概念、减肥药、人脑工程等少数板块小幅上涨；酒店旅游、星闪概念、半导体等跌幅居前。两市逾3800只个股下跌。两市成交逾5700亿元。北向资金净卖出35.4亿元。

相关讯息

1.9月20日，国新办举行经济形势和政策国务院政策例行吹风会。国家发展改革委副主任丛亮在新闻发布会上表示，展望未来，随着存量政策与增量政策叠加发力，政策效应不断累积，积极因素不断增多，我们完全有理由相信，我国经济将回升向好、长期向好。综合来看物价水平、需求恢复、经济增长、货币供应量等这些因素一块判断，中国经济不存在所谓的通缩，后期也不会出现通缩。

2.央行货币政策司司长邹澜表示，下一阶段，人民银行、外汇局将坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，立足长远、发轫当前、综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。

3.离岸人民币向上突破（人民币贬值）7.31。

今日四大股指期货早盘低开，在国新办吹风会期间小幅上涨，但午后持续回落，或表明市场信心仍有不足。目前经济形势好坏参半，一方面央行保持宽松政策，超预期降准，宏观数据也有触底回升的态势，另一方面房地产行业依然低迷、经济数据仍在低位、地方债风险依然高企。叠加人民币贬值压力仍在，北向资金流出，市场情绪波动较大，股指期货倾向于震荡偏弱趋势。后续政策预期仍在，在政策效应逐步显现后股市有上行可能。

风险提示

行情

Au2310今日收于471.38，涨幅0.34%。Ag2310沪银主力合约今日收于5915，涨幅0.77%。

基本面

美元指数升至105.16左右，国际市场现货黄金价格降至1929左右，现货白银降至23.2左右。沪金合约多头增仓，放量上涨，沪银主力合约多头增仓，缩量上涨。

1.欧元区8月CPI月率录得0.5%，低于前值与预期。

2.美国十年期国债收益率向上突破4.3%。

美国国债继续超发，目前10年期美国国债收益率已涨至4.3以上，叠加美元指数保持强势，对金银的价格有一定压制，国际市场黄金白银价格下跌，但人民币贬值压力增加，支撑了国内金银的价格，因此我们维持后续国内金银或继续保持震荡的观点，明日凌晨美联储议息会议会公布利率决议与点阵图，目前市场近已完全预期美联储会暂停加息，但会对未来加息敞开大门。因此市场的焦点转为点阵图会显示明年什么时候降息以及降息的幅度。若美联储意外的加息或者点阵图显示要保持利率高位很长时间，金银价格或会受到压制。

风险提示

行情

今日国债期货表现分化。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.01%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.01%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.02%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.08%。

基本面

二年期国债期货多头增仓，缩量上涨；五年期国债期货多头增仓，缩量上涨；十年期国债期货空头增仓，缩量下跌；三十年期国债期货空头增仓，缩量下跌。

中国央行今日开展2050亿元逆回购操作及860亿元14天期逆回购操作，因今日有650亿元逆回购到期，当日实现净投放2260亿元。

降准利好落地后流动性虽有释放，但短期内利好出尽，今天央行也保持定力，没有降息，叠加宏观数据好转，市场对于未来经济形势看好。但目前经济形势仍复杂，股市资金流出，国债期货表现分化。后续央行保持宽松的态势未变，降息仍有空间，但鉴于国债期货处于价格较高的位置，后续或保持震荡趋势。

风险提示

1，今日各成材品种现货跌多涨少，交投氛围一般，上海螺纹3740元/吨

2，焦炭第一轮提涨落地，落地后产地焦炭2010元/吨

3，钢谷网本周建材产量较上周持平微增，结束了过去几周的连续减产；库存延续去化；表需增加，且较8月底有所增加。

4，今日炼焦煤价格延续涨势，部分煤种较上周竞拍价涨100元/吨以上。

市场表现

随着产地焦炭快速落实首轮涨价，市场参与者仍有继续看涨预期，盘面连续拉涨，价差继续加大，贸易商采购积极性较强，本周集港增量明显，不过疏港量也同步增加，港口库存维持低位，可售资源有限，报价继续上涨，目前准一级报价在2250-2270元/吨左右，较本月低点上涨120元/吨。

观点

成材端承接高原料价格的能力目前来看较弱，在强大的成本支撑下，成材也仅能维持震荡小幅偏强走势。整体成材需求仍要看终端需求订单，目前来看前期我国制造业和出口订单均较好，第一是因为汇率，第二是因为国内政策等因素价格低。原材料供应端平稳。 策略上看多成材性价比更高，原料谨慎追高。