成材去库缓慢,双焦延续弱势
发布时间:2024-3-18 08:25阅读:18
成材去库缓慢,双焦延续弱势
一、行情回顾
双焦供需双弱,但需求端的压力更为明显,基本面偏空。节后钢厂整体复工不及预期,近期唐山环保问题导致钢厂进一步限产,需求端的压力较为明显。短期终端地产延续弱势,在铁水拐点出现之前需求很难出现好转,对双焦价格形成压制。受利润限制,焦企减产,焦炭供给走弱。煤矿事故影响焦煤供给,但煤矿目前依旧是供大于求的局面,双焦基本面偏空。
图 1 焦煤焦炭行情走势
二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
唐山3月13日18时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应,根据钢联预测,此次限产后钢厂开工率将降至23%左右,预估影响日生产量6万吨左右。终端地产复产较为缓慢,成材库存高位运行,叠加此次限产,铁水产量继续走弱,钢厂对焦炭需求不足,且目前钢厂亏损,对下游原料采购偏谨慎,按需采买,焦炭需求维持弱势。
图 2 铁水产量
数据来源:钢联
2.2 焦炭供给
钢厂去库速度缓慢,需求压制下,焦企持续亏损。3月11日,国内部分焦企召开市场分析会提出全行业限产50%-70%。焦化厂焦炭产量持续下滑,钢厂自有焦化产量弱稳运行。在亏损背景下,焦炭供给持续走弱。
图 3焦炭产量
数据来源:钢联
2.3 焦炭库存
焦炭供需双弱。成材去库缓慢,钢厂消耗自有库存,按需采购,需求弱势运行;受需求压制,焦炭利润持续走弱,焦企亏损后限产进一步扩大,焦炭供给走弱。目前钢厂和焦企焦炭库存均处在去库状态,短期这种状况或将延续,焦炭总库存或持续走弱。但因为库存弱势是由需求不足主导的,所以低库存对焦炭价格无法形成支撑。
图 4焦炭库存
数据来源:钢联
三、 焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
3月11日煤矿瓦斯爆炸事故和煤仓溃仓事故影响国内焦煤供给,但影响偏短期。目前坑口煤价延续跌势,煤价竞拍出现大面积流标。发运倒挂严重,重挫贸易商的拉运积极性。焦煤需求不足,部分煤矿面临垒库压力。蒙煤交投寡淡,口岸贸易企业出货不畅,甘其毛都口岸通车数降至800车附近。焦煤需求弱势,压制焦煤走货量。
图5甘其毛都口岸通车量
数据来源:蒙古煤炭网、中衍期货
3.2 焦煤库存
成材去库缓慢,铁水持续走低,压制双焦需求。焦企亏损加剧,限产增加,降低焦煤采购,消耗自有库存。煤矿竞拍出现大面积流标,焦煤需求不足。焦煤供给虽受煤矿事故影响,但整体供给依旧强于需求,部分煤矿出现垒库。在需求弱势的背景下,上游垒库,下游库存低位的状态暂时很难改变。煤矿的垒库对煤价形成压力。
图6炼焦煤库存
数据来源:钢联
四、行情展望
终端延续疲软态势,成材去库缓慢,铁水产量持续下滑,钢厂受环保因素和低利润影响加大减产力度,双焦需求弱势运行。焦炭亏损加剧,部分焦企联合限产50%-70%,降低对原料焦煤的采购,焦炭供给走弱,焦煤需求不足。坑口煤价持续走低,流拍增加,部分煤矿面临垒库压力。需求弱势对双焦盘面形成压力,建议空单继续持有,关注地产相关政策和铁水拐点的出现。
相关股票合约如下,请多加关注行情变化,控制好持仓!
焦煤相关 | 焦炭相关 | ||
山西焦煤000983 | 华阳股份600348 | 安泰集团600408 | 金能科技603113 |
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淮北矿业600985 | 兰花科创600123 | 云维股份600725 | 陕西黑猫601015 |
平煤股份601666 | 盘江股份600395 | 宝泰隆601011 | 山西焦化600740 |
作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)
审核:卢 旭(投资咨询号:Z0011867)
报告制作日期:2024-03-17
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