【导语】三季度废不锈钢市场行情走势整体上行，但均价同比下跌明显。考虑宏观消息支撑与经济性受限、需求担忧共同影响，废不锈钢预期暂谨慎乐观。

废不锈钢作为镍与不锈钢产业链中的一环，不仅是不锈钢的上游原料，也是不锈钢的产出品，同时也是镍市重要的替代品，在整体产业链条中是极为重要的代表产品。其行情的变化不仅一定程度代表了产业连的价格走向，也可以通过对废不锈钢的趋势预期一定程度窥探整个产业链的行情走向。

三季度废不锈钢价格重心上移 但同比明显下跌

三季度至今，国内废不锈钢市场整体呈现跌后反弹再回落态势，价格重心上移。截至9月20日，江苏地区废不锈钢304一级料主流收货价格在10800-11100元/吨，较二季度末累计上涨600元/吨，涨幅在5.80%。7月中上旬，在镍铁连续下跌拖累下，废不锈钢经济性下滑，叠加需求担忧拖累，市价继续下行。随后镍铁供应担忧与部分主导钢厂询盘上调轮番支撑市场，市价底部开始回升。但8月末至今需求跟进迟迟不及预期，担忧情绪下行情偏弱震荡运行。

从近年来的行情变化来看，废不锈钢市价处于中间水平，但较去年同期明显更低。从均价角度看，截至当前三季度均价在10685.34元/吨，2022年三季度均价在11802.31元/吨，同比下跌1116.96元/吨，跌幅在9.46%。差异原因主要在于：一方面2022年一、二季度价格涨至高位，虽行情走势逐步下跌，但整体基数仍居高，另一方面下半年旺季需求启动较2023年更为乐观，带动行情上行，多方共同影响下出现均价同比下跌明显的情况。

从当前市场行情的变化趋势来看，2023年三季度废不锈钢市场价格行情的变化基本符合历史季节性规律变化。从图2中可以看出，8月份存在明显的上涨过程，而9月份则有下行迹象。从年内各月度价格的季节性变化情况来看，一直存在较为明显修复迹象，但整体并未表现明显的逆季节性变化。

从月均价绝对值来看，虽年内行情表现整体不及预期，但月均值持续处于历史5年的平均值上方运行。从变化趋势来看一直在向平均值水平靠近，但截至8月均价仍较平均值高出3.24个百分点，目前来看9月或仍延续向平均值水平靠近的趋势。

强预期弱现实 市场支撑相对不足

从钢铁产业表现来看，国家统计局发布8月份制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.4个百分点，已连续第三期好转，累计上涨0.9个百分点。从分项指标来看，在生产以及新订单指数方面，两者均在50%枯荣线上方，累计上涨分别在2.3个百分点和1.9个百分点，一定程度显示出了市场生产水平的恢复和需求的回升预期持续好转。虽然企业在手订单仍较少，8月当期值仅在45.9%，较上月仅上涨0.4个百分点，且较50%枯荣线较远，一定程度表明市场当前需求情况相对并不乐观。但时间变化来看，随着炎热天气逐步远去，国内各大省市的重大项目开工条件改观，同时国内一系列刺激举措不断推出，宏观强预期继续提振市场情绪，这也给予钢铁市场整体心态支撑。

从废不锈钢产品的经济性来看，主要受到镍板、镍铁、铬铁等相关产品的行情变化影响。与年初相比，镍板下跌30.73%，镍铁下跌13.60%，铬铁上涨4.55%，而废不锈钢下跌12.40%。各品种表现各不相同，其中对废不锈钢影响最大的当属镍铁产品，其下跌程度较废不锈钢超出1.20个百分点，虽铬铁价格上涨，但镍板跌幅远超出废不锈钢跌幅。相比较而言，当前废不锈钢产品的经济性并不占优势。

从成品材的价格与利润变化情况来看，不锈钢成品材价格年内累计下跌8.60%，暂不及废不锈钢下跌程度，但不锈钢利润率年内累计下降了1.59个百分点，在不锈钢生产利润持续倒挂的情况下，生产企业的生产积极性难以改观，或持续限制对废不锈钢的采购需求。

从以上分析不难看出，废不锈钢产品经济性相对不足，且生产企业采购需求持续受到限制，行情维持承压态势。但考虑到目前国内钢铁产业整体处于持续复苏阶段，同时受到成品材弱势行情拖累，废不锈钢货源流通量维持一定偏紧态势，或持续给予一定支撑，限制行情趋弱空间。因此对于后市废不锈钢市场预期暂保持谨慎乐观心态。