基本面：上周锌价运行偏强，主力合约一度越过22000关口。海外，美国经济韧性持续凸显，耐用品消费、房地产销售均表现较好，欧洲、日本、韩国经济韧性略弱，总体上海外消费未出现快速滑坡，表现为温和回落态势；国内弱复苏延续，8月经济数据边际回暖，但基础仍不牢靠，尤其地产数据延续下行趋势，基建投资韧性延续，但亦无太大的边际亮点，汽车、家电消费表现较强，整个锌终端的拖累项仍在地产。近期逆周期调节政策推出较多，尤其地产政策密集推出，不过对于落地后的长期效果市场仍有所疑虑。供给端，据smm统计，8月国内精炼锌产出为52.65万吨，受预期外检修影响，产量不及预期，随着检修结束，预计9月份产量能够重回55万吨以上高位。总体而言，前期的低位锌价使得一些高成本矿山相继出现减停产，海外经济的韧性及国内的政策预期使得锌过剩预期有所削弱，锌现货阶段性紧缺放大了这种情绪，不过长远来看，需求增速仍是落后于供给的，过剩趋势较难逆转，将明显限制锌价上方空间，短期内可注意挤仓行情结束后锌价的回落风险。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。