沙特将额外减产延期至年底，主要机构认为全球原油市场下半年将面临供应缺口，对今明两年需求前景持乐观态度，供应趋紧预期给予油市支撑。国际 原油价格从9月初至今继续上扬。截止9月14日， 布伦特收盘93.70美元/桶，较9月初上涨了5.15美元/桶或5.82%。在原油利好支撑下，柴油价格跟随上涨。

表1 国内各地柴油价格涨跌对比

单位：元/吨

来源：隆众资讯

国内柴油市场恢复相对缓慢，南北局部仍受降雨影响，工程开工受限，尤其近期南方多地受强降雨天气影响，终端需求疲弱，价格上涨幅度不及原油。具体来看，国内柴油价格上涨幅度在82-230元/吨之间，涨幅在1.01%-2.87%之间，较原油上涨幅度小。主要是国内柴油资源供应充足，需求恢复缓慢所致。

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根据隆众资讯数据统计，9月国内柴油计划产量1159万吨，环比+2.83%，日均环比+6.25%，同比+9.53%。国内柴油商业库存仍处在中高位水平（如上图所示），截止9月14日，中国柴油商业库存为1687.06万吨，环比上涨0.45%，同比上涨1.83%。虽然9月份国内计划柴油计划出口量环比增加，具体为128万吨，环比上涨109.84%，但不足以支撑国内柴油供应量快速下降。整体来看，国内柴油资源供应较为充足。

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虽然近期国内柴油需求恢复缓慢，但根据国内柴油-原油的裂解价差来看，目前基本处在十年均值的水平，甚至还跌破均线。截止9月14日，柴油-原油的裂解价差是979元/吨，环比下跌103元/吨，较平均值低109元/吨，柴涨幅不及原油，裂解价差继续缩窄。目前来看，柴油继续下跌的空间或有限，而据隆众资讯从相关渠道获悉，近几个月柴油相关行业需求有所恢复，但速度相对缓慢。

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据统计，今年1-8月中国物流景气指数为51.06%，较去年同期增加2.2个百分点，但2019年同期下降0.95个百分点。可见，今年中国物流行业较去年有所恢复，但仍未恢复到疫情前的水平。

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据统计，今年中国制造业PMI指数从5月份开始出现缓慢回升，截止今年8月中国制造业PMI指数为49.7，差不多到荣枯线水平。然而，中国非制造业PMI指数则是从今年3月份一直呈下降趋势，但还在荣枯线之上，侧面反馈国内经济景气程度不及预期。而柴油需求与国内经济发展息息相关，一定程度反应柴油的需求恢复速度也是不及预期。

综合来看，近期布伦特已站上90美元/桶的价格区间，市场基本面的表现保持强势，利好因素依旧占据上风，短线原油价格的底部逐渐抬升，高点不断刷新，在成本面支撑国内柴油市场。并且目前柴油裂解价差已在均值及跌破均值的范围波动，后续下破空间或有限。近几个月制造业继续缓慢恢复有一定支撑，且中下旬北方秋收陆续开启，各地降雨范围缩小，柴油的刚需有上升趋势，因此，近期国内柴油价格仍有继续上行空间，但受制于终端需求恢复缓慢，涨幅预期不会很大。