进入“金九”以来，橡胶大涨之后于高位振荡盘整多日，上冲动力减弱。近日丁二烯橡胶期货合约大幅走强，带动天胶相关品种全线走强，其中沪胶期货主力2401合约一度上行至14735元/吨。

9月的首个交易日橡胶迎来了蓄势以来的一次大爆发。沪胶期货主力2401合约收得14160元/吨，涨幅5.99%，时隔4年再次迎来了久违的涨停板。当日交易市场非常活跃，增仓近3万手，持仓量19.7万手。而后胶价重心小幅上移，上涨略显疲态，动力明显不足。截至9月14日，9月整体涨幅仅6.94%，且主要是本月首日贡献的涨幅量。回顾整个上涨过程，从8月21日开始，橡胶主连的周K线已经调整到了临界点。在接下两周的运行过程中形势逐渐明朗，均线黏合下呈蓄势待发的态势，终于在9月1日迎来了“一飞冲天”的大阳线，当天与橡胶属同品类的合成橡胶也走出了上市不久以来的第一个涨停板。整体来看，国际市场买盘需求有所回暖，商品联动性一目了然。而后多个交易日皆处于高位盘整的状态。此次的大涨更多是从资金面的方面考虑，基本面的配合暂时没有跟上。

胶价在8月振荡后，直接以一种强势方式拉升，令交易者措手不及。但是这种拉升，也带来了基差的扩大，基本面的利多也在高位的价格中得以兑现，因此需要高度关注接下来是否还有利多因素，否则极易进入回调。

从橡胶产区来看，近期泰国雨水偏多，原料产出偏少，原料价格持续走强；越南同样多雨，割胶略受影响，上量进度正常。国内原料跟随盘面大幅走高，海南受台风影响，胶水偏少；云南雨季逐渐结束，5月的干旱，导致开割至今原料产出低于去年。值得注意的是，2023年的割季即将进入下半场，上半年被反复提到的厄尔尼诺现象对今年产量影响将慢慢具象化，胶价反弹后能否持续有待进一步观察。

此外，进入8月后，全国库存迎来了今年大幅去化的进程。蔡文杰表示，3—8月，上游生产利润持续亏损，打压上游生产销售意愿，最终国内船货到港量环比大幅下滑，形成了产业链上游的负反馈。随着胶价反弹，上游加工利润小幅修复，但不会改变短期国内去库的趋势。

需求端方面，记者了解到，目前下游轮胎需求较为强劲，轮胎厂当前维持偏高的开工率。据姜雪婷介绍，当前半钢胎处于季节性高位，全钢胎受基建、地产等影响处于季节性中位区间。根据乘联会发布的最新汽车消费数据显示，8月全国汽车销售量达到192.3万辆，同比增长2.7%，环比增长8.8%；1—8月份累计销量达到1321.5万辆，同比增长2%。终端汽车消费稳步增长支撑胶价，然而对推涨胶价的边际动能不足。

展望后市，姜雪婷认为，近期胶价上涨乏力，短期以振荡上行为主。如若进一步上行需要有偏强供需格局支撑，而当前供弱需强的格局不改，边际驱动推涨胶价的动能不足。胶价上攻的持续性需要进一步观察。

在蔡文杰看来，当下行情的主导依然在于供应端，割季下半场产区能否上量、库存的去化持续性以及下游能否接受长期相对较高的现货价格，都是本轮胶价重心上移能否维持的重要因素。从目前上游的情况来看，谨防胶价冲高回落风险。

高宁认为，橡胶整体在强势拉涨后，9月中旬前后首先要关注交割压力，接下来是阶段上利多兑现后的资金获利压力，这会导致有一波短节奏的回调。在回调之后，需求依然保持强势，供应非核心逻辑，宏观补库存周期是底层逻辑，因此仍然会继续跟随宏观共振上涨。