进入九月，PTA高位盘整，波动区间大致在6000-6200之间。今日PTA延续趋势，在6150元/吨站稳，小幅上涨1.35%。近期PTA整体供应宽松，现货流动性较为宽裕，PTA基差偏稳。昨日沙俄减产政策一出，油价拉涨带动油制化工品集体走强。

　　PTA成本端支撑强势不减。昨夜沙特和俄罗斯宣布延续减产政策至12月，内外盘油价强势上攻，布伦特原油价格冲破90美元/吨，石脑油裂解价差有走弱，PTA加工费再次被压制。原料端PX负荷小幅提升，然海外PX装置检修频发，且调油的经济性仍然维持较为可观水平，因此PXN价差在434美元较为坚挺。随着北半球出行高峰逐渐进入尾声，PX亚洲区域的供应紧张问题会相对得到缓解，但仍然需要一定的时间周期完成旺季收尾。

　　PTA自身供需矛盾不大。PTA已经延续了数周的高负荷，周度产量延续高位，然社会库存压力不大。下游聚酯端展现出强韧性，负荷居高不下，聚酯刚需且库存维持在健康水平。当前已经进入纺服传统旺季，市场乐观预期下短期内负荷走弱的可能性不大，且接下来亚运会对开工的边际影响有限，高负荷预计有望进一步延续。

　　综合来看，近期商品宏观情绪偏暖，沙俄延续减产政策延续供应收紧预期，油价坚挺支撑PTA。PX方面利好不减，预计供应转宽仍需等待一定时间。PTA自身供需格局良好，供需差持续收窄，预计近期PTA延续偏强运行。持续关注后续原油的表现，旺季需求是否能落地，以及低加工费下TA计划外减停产的问题。

　　图：PXN价差

　　数据来源：IFIND, 国海良时研究

　　图：PTA加工费

　　数据来源：IFIND, 国海良时研究