广州期货-一周集萃-股指-市场持续磨底,静待市场底形成-20230910.pdf
发布时间:2023-9-11 15:18阅读:55
行情回顾:
本周市场震荡调整,主要指数多数收跌,中证1000、上证50相对抗跌。截至9月8日收盘,上证指数下跌0.53%报3116.72点,上证50下跌0.49%,沪深300下跌1.36%,中证500下跌0.73%,中证1000下跌0.08%。IC、IF、IH及IM季月合约分红处理过的年化基差分别为-1.38%、3.07%、2.98%、-2.70%
逻辑观点:
短期A股市场的调整压力主要来自于海外,美国经济延续韧性,美联储保持加息威胁,美元和美债收益率反弹,压制全球风险资产表现。 8月美国非农就业数据指向劳动力市场供需矛盾缓解,未来薪酬增速可能进一步回落。这对应美国居民边际消费倾向很难保持当前的高水平,后续美国经济韧性和通胀压力,都倾向于回落。尽管美联储仍倾向于保持加息威胁,但美联储中期紧缩压力缓和的线索已日渐清晰,对A股而言,海外紧缩仍是压制因素,短期仍是一个压制因素,但不构成创新低的驱动因素
政策落地层面的悲观预期基本修复,不断加码的方向明确,但政策短期效果不佳,如一线城市认房不认贷,市场活跃度提升立竿见影,但政策效果的持续性仍存疑,且难以期待效果向后线城市扩散。在政策效果仍有待跟踪的情况下,市场似乎又陷入政策落地后,但提振作用有限的循环,市场由政策底向市场底过渡,后续政策再加码是大概率,叠加国内经济出现了阶段性内生改善,8月CPI环比0.3%,高于前值的0.2%,CPI同比0.1%,高于前值的-0.3%,本轮CPI同比周期大概率已于7月触底。国内经济和政策预期的组合,并不支持短期市场显著调整
市场暂无明晰主线以及增量资金缺乏也是短期市场磨底的原因之一,一是布局业绩可外推或困境反转方向,二是博弈政策端受益方向。9月11起,两融保证金比例调降至80%,政策落地后理论上可释放约4000亿元可融资空间,有望提升两融交易活跃度,提振市场信心和流动性
行情展望:8月以来稳增长政策持续落地,经济预期将会度过最悲观的阶段。短期A股市场的调整压力主要来自于海外,美国经济延续韧性,美联储保持加息威胁,美元和美债收益率反弹,压制全球风险资产表现。尽管短期市场尚未形成合力,期间或仍有一定波折,但市场悲观预期计价较为充分,逐渐出现底部信号,是较好的逢低配置指数多单机会
操作建议:轻仓持有IM多单,或逢调整逐步低多
风险提示:稳增长政策不及预期、美国流动性收紧超预期
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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