摘要：为了更清晰的了解铜杆企业现状，9月5日-9月8日，我们跟随钢联团队对华南区的铜杆生产商及贸易商进行调研，一共走访了清远、肇庆、佛山、广州等地共12家企业。以下为走访实录，具体来看可以分为以下几个方面：

　　1、加工费“内卷”升级，企业利润空间不断被压缩

　　当前铜杆市场产能已严重过剩，各级企业为了抢占市场份额，不断拉低市场加工费，使得铜杆企业的利润空间不断缩小，企业经营压力倍增。面对下游客户，企业处于“被动“状态，除保证自身产品品质外，服务质量也是对比项，铜杆行业竞争激烈。

　　2、今年电解铜现货偏紧更多为表象，市场买不到货的情况不存在

　　据调研多数企业反应，今年电解铜采购相对容易，只要需要货，随时可以采购到，而去年经常出现抢不到货的情况，且大多不看后今年后期现货升水，明年长单大概率也将下调。部分企业计划今年底不签长单，但多数企业仍表示会签大部分长单以保证稳定生产及供货。

　　3、废铜货源偏紧，精废价差钝化不利于企业套保或套利操作

　　调研企业反应今年以来废铜大多时间维持偏紧态势使得废铜价格坚挺，低氧制杆生产企业面临废铜价格+加工费>铜杆价格的亏损局面，如果使用电解铜期货保值，则面临套保1吨亏1吨的尴尬情况，如果持货待涨，企业又面临较大价格波动风险。同时，贸易商从精废价差套利角度去操作，相对以前也更加困难。

　　4、需求端释放存在较大不确定性，更多开始锚定铜价

　　被调研企业普遍反应，铜价下跌时愿意补一部分货，铜价上涨到一定高度时大多选择观望及按需采购。当下传统消费旺季，但订单并未明显好转，今年需求端的释放更多锚定铜价，大多反映今年整体订单量弱于去年，铜杆加工行业大多亏损下，部分企业已开始寻找多样化的经营模式，及延申产业链上下游去赚取利润来弥补亏损。

　　总结：相对去年，今年电解铜供应偏紧已明显改善，虽然显性库存始终未见明显回升，但原料、半成品及成品的社会库存不容忽视。受房地产及出口走弱影响，高铜价无法有效传导至终端，位于中游的加工企业生存艰难，绝大多数铜杆生产企业面临着既亏长单升水又亏加工费的局面。国内刺激政策推出利多投资交易心态，但疲弱的现实需求无法持续承载高铜价，预计趋势性上涨行情仍难出现，震荡区间上沿70000-71000附近仍为主要压力位。

　　报告链接：广州期货-调研报告-华南区域铜杆市场调研报告-20230910