油价连续上涨，大国博弈将加剧市场不确定性

　　——能源产业周报

　　内容摘要

　　原油：

　　沙特与俄罗斯联合减产为近期油价奠定了走强的基础，尤其在全球原油库存已降至近年低位的情况下，若后续出现持续超预期的降库将导致市场对供应担忧情绪加剧。然而，随着油价持续拉涨至年内高位，高油价对全球经济的冲击会导致欧美通胀压力提升，从而对油价产生负反馈。因此，油价后期波动幅度将加大，交易者注意节奏。

　　操作策略：逢回调做多SC主力

　　沥青：

　　由于原油价格表现较好，沥青成本端支撑较强，带动现货价格上涨，但是国内沥青供需面暂无明显改观，价格继续推涨或存在一定的难度。在冬季需求高峰来临之前，原油需求将季节性下降，叠加高油价水平或促使全球联储加息预期进一步加剧，皆可能会抑制后续国际油价涨势。另外，国内整体资源供应较高，现货资源充裕，短期来看，沥青现货或维持大稳走势为主，高价成交略显疲态。

　　操作策略：目前BU盘面驱动并不明显，建议观望为主

　　高低硫燃料油：

　　近期各地区燃料油库存均出现下降，叠加成本端原油由于供应紧缺加剧，支撑燃油价格走强。另一端，需求方面南亚地区由于季风季节一直发电需求，而美国进口量出现大幅上升，短期燃油走势偏多。另外，澳大利亚天然气罢工事件反复，近期海外柴油裂解价差小幅上移，低硫裂解价差呈上行迹象，但考虑供应压力预计裂解反弹空间有限，或抑制低硫价格。

　　操作策略：逢低多FU主力

　　LPG：

　　九月因天气转冷等因素，汽油价格或处在下行空间，LPG成本支撑预计一定程度减弱，后续需关注汽油价格传导液化气现货价格的效率。另外，近期PDH装置利润维持低位，企业采购趋于谨慎，PDH扩产能有所放缓，检修有所增加。因此，受后市装置调整、检修等因素影响9月份液化气产量或有所下降。对于需求端而言，9月需求端受新增产能影响，需求有一定增量，然而目前PG市场终端需求表现平淡，高价压力下市场整体交投不活跃，关注后续产业利润情况。

　　操作策略：观望

　　一、能源板块核心逻辑及观点

　　二、本周市场动态

　　1.在欧佩克+主要产油国沙特和俄罗斯为收紧市场而控制了本国的石油出口之际，伊朗石油出口量在 8 月增加至今年以来的最高水平。TankerTrackers.com 的数据显示，8 月伊朗原油和凝析油的运输量攀升至 185 万桶/日。这与 8 月前 20 天的出口量相比有所回落，当时出口量超过 200 万桶/日。不过 TankerTrackers 联合创始人 Samir Madani 表示，较早时期的数据可能被库存原油的销售夸大了。伊朗今年一直在稳步增加石油出口，并在亚洲找到了购买其折扣供应的买家。该国的产量现已达到五年前出口禁令实施以来的最高水平，美国官员私下承认，他们逐渐放松了某些措施的执行。

　　2.沙特将自愿减产 100 万桶/日的措施延长 3 个月至 2023 年 12 月底。沙特方面表示，将每月对石油减产进行评估，以考虑进一步减产或增产。在接下来的 10 月、11 月和 12 月，沙特的日产量将约为 900 万桶。沙特的额外自愿是为了加强欧佩克+国家的预防努力，目的是支持石油市场的稳定和平衡。

　　3.俄罗斯将延长每日 30 万桶的石油出口削减至 12 月份。将每月对自愿减少石油出口的决定进行审查，以考虑进一步减少产量或增加 产量的可能性，具体取决于全球市场的情况。此举是在俄罗斯于 2023 年 4 月宣布的自愿减产措施之外的补充措施，该措施将持续到 2024 年底。进一步自愿减少石油出口供应旨在加强欧佩克+国家采取的预防措施，以维持石油市场的稳定和平衡。