8月郑糖行情随着巴西增产落地、厄尔尼诺现象初步形成和印度限制食糖出口和加强糖浆和预拌粉进口管理的消息因素影响，行情呈逐步震荡走高态势，涨幅4.72%。通过8月末ICE原糖数据测试，巴西糖配额内成本约为6500元/吨，配额外进口成本约为8300元/吨。国内价格与配额外进口成本严重倒挂，相对估值较低，国内盘面价格相对强劲。由于白糖期货主要以美元计价，因此汇率波动对价格的影响不容忽视。8月份人民币对美元持续贬值，对白糖形成利多。从整体上来看，国内减产和供需缺口已成既定事实，巴西增产逐步兑现对糖价形成利空，经济逐步恢复会推动糖价的相对估值修复，厄尔尼诺现象的持续发酵和各国出口政策影响会加剧行情的波动，但鉴于目前糖价运行区间已到历史高位区间，我们判断糖价仍将继续保持高位震荡。

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