行情回顾： 　　国内现货：截至8月31日，SMM1#锌锭月内均价20,681元/吨，环比上涨1.40%（+286元/吨），同比下跌17.56%（-4,404元/吨）。 　　期货市场：截至8月31日，沪锌主力合约收盘价20,960元/吨，环比上涨0.3%（+70元/吨），同比下跌16%（4,005元/吨）；伦锌电子盘收盘价2,434美元/吨，环比下跌5.5%（-141美元/吨），同比下跌29.7%（-1,027美元/吨）。 　　基差：从基差角度来看，目前锌市处于back结构。 　　逻辑分析： 　　宏观环境：国内政策利好不断释放，提振锌价，海外宏观则相对弱势，美联储及欧洲央行多位高管表示通胀已从高点回落，但是仍然过高，年内加息预期较低。 　　成本端：国内矿端基本复产，进口窗口持续打开，冶炼厂原料备库充足。 　　利润上：国内外锌精矿加工费走势分化，远月进口矿加工费过低，国内加工费易涨难跌，利润处于相对高位。 　　供给端：原料宽松叠加利润刺激，国内冶炼厂除个别企业处于检修状态，其他冶炼厂基本满负荷生产；锌市呈现内强外弱格局，海外货源将持续流入国内，锌锭整体供给宽松需求端：国内政策暖风频吹，市场对“金九银十”消费旺季预期较高，消费回暖支撑需求。 　　行情展望及投资策略：整体来看，宏观利好不断，终端消费预期静待兑现，市场对锌市较为看好，预期9月锌价走势偏强，向下空间不大，但是考虑供给端持续放量，锌价上方反弹空间受到压制，预计9月沪锌运行区间20,500-22,500元/吨，需关注消费旺季实际兑现情况。 　　风险提示：宏观风险；国内需求恢复不及预期；进口货源带来供给压力。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。