债市观点：上周债市呈现一定调整，情绪整体有所走弱，10Y国债收益率上行至2.585%。8月制造业PMI录得49.7，较7月（49.3）延续回升，不过非制造业PMI有所下降，由51.5降至51。基本面修复情况有待进一步观察，市场博弈重点或仍在于政策端。在前期货币政策积极发力，8月超预期降息的情况下，近期财政政策以及地产支持政策呈现明显加码，这也使得债市情绪有所走弱。上周财政方面，减税政策力度进一步加强，另外近期地方债发行也呈现明显加速，财政信号较为积极。而地产方面，认房不认贷政策进一步落实，在广州、深圳宣布“认房不用认贷”后，上周五北京和上海也宣布执行“认房不用认贷”。在财政政策以及地产政策发力的情况下，债市短期或承压。不过中期来看，多头格局是否结束仍需进一步观察。 　　期市关注：上周国债期货表现整体也偏弱，T主力合约价格由102.5元走低至102.11元。当前多头止盈动力或相对较强，上周T主力合约持仓虽然整体仍有所上升，但是从上周持仓变化来看，后几日持仓则有所回落，多头或有所离场。另外空头入场动力整体有所提升，不过持续性仍需观察。另外从不同品种来看，超长端TL上多头入场动力或仍相对较强，T、TF、TS主力合约前5大持仓净多单均有所下行，而TL主力合约净多单仍有所上行。 　　操作建议：趋势策略：交易性需求谨慎偏空。套保策略：空头套保可关注基差回落后的建仓机会。基差策略：关注基差做阔机会。曲线策略：适当关注曲线做陡 　　风险因子：1）政策发力不及预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。