随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击，美国劳动力市场开始受到抑制，美国在经济衰退和通胀高企之间取得较好的平衡，大概率能避免进入深度衰退，经济能够实现软着陆，但是通胀的重心大概率会显著抬升至3%-3.5%区间，2%的美联储目标短期预计难以实现。考虑到美国财政部债务融资和利息压力，以及通胀被抑制至3%-5%区间，我们预判美联储政策年内大概率进入平息周期，名义利率进一步上升的空间有限，但是远期通胀在债务上限突破和消费支出强劲的作用下表现出较强韧性，年内实际利率预计将从高位震荡回落，驱动贵金属价格中期震荡上涨。由于美联储声称未来利率路径取决于实际通胀表现，月度的就业、实体经济和通胀等数据将反复扰动市场情绪，建议CMX黄金价格回调至1930-1950美元/盎司区间布局中长线做多机会，CMX白银价格调整至23.5-24美元/盎司区间布局中长线做多机会。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。