本周锡价触底21万后显著反弹，下游补货情绪旺盛，且缅甸佤邦再发文称将严格限制矿山生产，加大了供给侧收缩预期。而当价格重新回升至22万附近时，现实供需侧的矛盾还没有那么突出，佐之终端订单尚且疲软，价格再度跌落。从库存角度来看，本周SMM周度社会库存重新累库至10504吨，去库趋势似暂缓。同时从全球库存来看，海外LME锡库存快速累积至6000吨，全球库存仍然处于历史高位，出去LME0-3高升水转为贴水导致大量交仓外，更重要的逻辑再宇终端需求侧还没有出现显著抬升。但是从变化趋势来看，8月下游订单环比回升5%，虽然增幅有限，但是难以比上半年更差，所以我们认为锡价将呈现较强的抗跌属性，可考虑逢低买入做左侧布局。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。