周内油价回调，市场风险偏好持续调整

　　——能源产业周报

　　内容摘要

　　原油：

　　目前油价处于一个多空相持阶段，沙特等减产努力带来的油价上行驱动被美国伊朗等国家增产逐渐抵消，市场在等待接下来沙特是否会兑现稳定石油市场承诺，继续延长减产策略来维持油价强势格局，这对投资者预期后市起到关键作用，在此之前油价大概率会在当前区域维持拉锯，注意节奏把握。不过通过盘面波动也可以看出油价调整是以震荡拉锯的方式进行，带有典型的抗跌特征。油价在欧佩克减产背景下油价没有深跌基础，即便是有调整也是会有明显的抗跌表现，叠加仓单低位，利多近月。注意节奏把握，谨慎参与。操作策略：逢回调做多SC主力

　　沥青：

　　沥青价格上周出现高位回落，市场整体需求复苏依旧缓慢。部分炼厂及贸易商小幅下调沥青现货价格，反应目前供应端压力较高施压现价，且原油盘中大跌加剧市场担忧。另外，美国汽油库存增加和全球制造业数据疲软导致的对需求前景悲观情绪，抵消了对美国原油库存降幅超预期的乐观情绪，欧美原油期货周度价格回落。目前BU盘面驱动并不明显，建议观望为主。操作策略：观望为主。

　　高低硫燃料油：

　　上周原油价格连续回撤，燃料油成本端支撑力度减弱，高低硫燃油价格连续下滑。对于燃料油而言，考虑夏季即将褪去，前期中东地区夏季发电需求的利好因素或逐步淡去，虽然油价在OPEC+实行减产预期管理后逐步企稳转入小幅回弹，然而考虑目前燃油裂解加差已到达较高位置，投资者谨慎其高位回落风险。对于低硫而言，由于全球船贸运力依旧过剩，全球贸易量景气度较低，短期低硫以跟随油价运行为主。操作策略：多FU主力

　　LPG：

　　目前PG市场终端需求表现平淡，高价压力下市场整体交投不活跃。原料气方面，由于北方原料气价格高位支撑，目前深加工刚需尚可。进口气方面，在前期价格小幅下跌后，下方支撑较强，目前华东进口气价格回稳，但部分仍表现一般，下游大体上按需采购为主。市场利好不足，短线预计盘整为主。LPG盘面走势相对原油端更强，或反映巴拿马运河对美国船货到港的扰动，可以关注远月合约的上涨机会，09合约则继续面临仓单博弈。

　　操作策略：10合约逢高沽空

　　一、能源板块核心逻辑及观点

　　二、本周市场动态

　　1.美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，将谨慎地决定是否再次加息。在通胀持续放缓之前，将采取限制性政策。鲍威尔表示，如果有必要，美联储随时准备进一步提高利率，因为在降低通胀方面取得的进展虽然令人鼓舞，但还远远没有完成。要恢复价格稳定，还有相当长的路要走。鲍威尔表示，他很高兴看到通胀下降，但他还没有完全相信价格压力会持续下降到美联储2%的目标，特别是因为不包括食品和能源价格的通胀仍然是目标的两倍多。鲍威尔还表示，他无意改变美联储的通胀目标，2%是美联储的通胀目标，而且将继续如此。

　　2.欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行将把利率设定在足够高的水平，以抗击通胀；各国央行应该保持价格预期稳定；需要多管齐下的举措，才能提升政策的有效性。

　　3.上期所、上海国际能源交易中心发布通知，自9月4日收盘结算时起，对相关品种交易保证金比例实施差异化设置。黄金、原油等22个品种期货合约套期保值交易保证金比例调整为涨跌停板幅度加一个百分点，较调整前优惠一个百分点。

　　4.上期所宣布，对自然人持仓退出节点进行调整，修订后的规则自10月18日起实施。届时，所有期货品种【除原油和集运指数(欧线)外】从2311合约开始，自然人持仓退出节点统一为“最后交易日前第五个交易日收盘”。