本周09合约的期现回归带动郑棉上涨，周五夜盘郑棉09和11合约涨至17800元/吨以上，盘面接货和现货即用即买相比已经没有优势，预计这波以期现回归为驱动的上涨将放缓。从目前下游纺织企业的情况来看，对高棉价的接受度一般，一方面因为旺季订单情况不佳，另一方面因为盈利状况较差，再加上储备棉的投放缓解旧作供应紧张的担忧，所以现货棉花的上涨驱动不是特别强。另外，市场对新年度新疆棉产量的预期较6月份有所上调，也将限制棉价的上涨动能。但是，由于新年度国产棉花同比仍然是减产的，市场关注籽棉收购价格，根据目前市场对籽棉价格的预期来看，皮棉成本在16300元/吨以上；另一方面，ICE棉花稳定在83美分/磅以上，则进口棉花成本也在16500元/吨以上，所以，短期内，内、外棉成本对国内棉花价格也构成支撑。综合来看，短期期现回归后，郑棉的上涨动能将再次减弱，但是新棉上市前郑棉仍将受到籽棉收购价格不确定的支撑，预计新棉上市之前郑棉仍将偏强震荡，郑棉2401短线不建议追多，09合约进入交割月后01合约或有回落风险，建议等待01合约回落后再关注做多的机会。

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