[导语] 8月以来PVC市场震荡略涨，原料价格同步上涨，但不同原料涨幅不一，不同工艺企业毛利变化也略有差异，电石法PVC企业以及进口VCM法企业毛利下降，外购乙烯法PVC企业毛利增加。

　　8月以来PVC市场震荡略涨，主要支撑在于出口继续放量，但是宏观数据不佳，拖累市场信心，价格涨幅不大。原料方面价格整体上涨为主，电石及VCM价格涨幅略大，乙烯价格涨幅略小。从毛利来看，电石法PVC企业以及进口VCM法企业毛利下降，外购乙烯法PVC企业毛利增加。具体情况表现如下：

　　电石法PVC企业亏损增加

　　8月份电石法PVC企业亏损略有增加，以山东地区外购电石的PVC企业为例，截至8月10日毛利-380元/吨，较7月底亏损增加122元/吨。

　　影响电石法PVC毛利的主要因素一方面是电石价格震荡上涨，PVC成本略有提升。电石价格上涨主要是因为电石开工提升有限，而下游电石法PVC开工明显提升，需求增加，电石待卸车处于低位，货源偏紧。

　　影响电石法PVC毛利的另外一个因素是PVC价格小幅上涨。价格上涨的主要驱动来自出口放量。但由于宏观利好减弱，出口利好进入尾声，PVC价格涨幅相对略小。

　　整体来看，原料电石涨幅大于PVC涨幅，所以电石法PVC企业亏损有所增加。

　　进口VCM的PVC企业毛利减少

　　8月份进口VCM的PVC企业毛利有所下降，截至8月10日毛利在377元/吨，较7月底减少357元/吨。

　　影响进口VCM的PVC企业毛利的主要因素一方面进口VCM货源紧缺，价格连续上涨，成本增加。另一方面是PVC氛围尚可，价格小涨。但成本涨幅明显大于PVC涨幅，所以盈利下降。

　　外购乙烯的PVC企业毛利增加

　　外购乙烯的PVC企业毛利有所增加，截至8月10日毛利在740元/吨，较7月底毛利增加104元/吨。乙烯法PVC企业毛利变化的主要因素一方面原料乙烯价格震荡上涨，另一方面PVC价格有所走高，但成本涨幅小于PVC涨幅。

　　烧碱/电石法PVC一体化企业毛利变化不大

　　山东地区烧碱/电石法PVC毛利逐变化不大，一方面电石法PVC亏损增加，另一方面烧碱及液氯价格上涨，氯碱毛利好转。截至8月10日山东烧碱/电石法PVC一体化毛利373元/吨，较7月底毛利略增20元/吨。

　　短期内PVC企业毛利或仍将下降

　　一方面电石需求有增加预期，另一方面电石成本端依然有一定支撑，预计电石价格有略涨预期，预计电石法PVC成本或将略增加，而VCM货源偏紧，VCM价格或将略涨，外购VCM企业成本也有增加预期。

　　对于PVC来说，出口利好进入尾声，宏观方面近期表现一般，参与者信心转弱，前期政策利好需要消化，后续观望宽松政策的进一步落地情况，短期内宏观对商品存一定压力。所以PVC价格预计短期偏弱震荡。

　　所以整体来看，PVC成本仍有上升预期，而PVC短期内驱动不强，偏弱震荡为主，所以预计PVC毛利或将仍继续略降。