期市早班车 | 2023年8月24日

　　品种：尿素、生猪、氧化铝、PVC

　　01/ 尿素

　　8月23日尿素期货主力合约UR2401涨6.88%收盘2269元/吨。现货市场窄幅整理，小颗粒日均价2470元/吨，较上一日基本持平。供应方面，近期尿素生产企业检修或短停增加，加上晋城环保部分企业限产，日均产量回落至16.8万吨。成本方面，无烟煤和动力煤价格大稳小动，迎峰度夏接近尾声，预计价格上涨空间有限。尿素需求方面，安徽、河南等地区部分检修复合肥产线恢复生产，秋季备肥订单陆续出货，复合肥库存处于历史偏低位。其他工业需求按需采买。整体来看，目前尿素供应稳定，主要农业需求跟进偏弱，出口需求有一定支撑，企业库存累库幅度不及预期。此轮上涨主要为日产减少和印度可能再次招标预期，现货市场相对平静，短期建议观望为主。

　　风险提示：尿素装置减产检修情况、复合肥开工情况、煤炭价格波动（数据来源：同花顺、卓创资讯）

　　02/ 生猪

　　8月23日生猪11合约涨2.04%收于17275元/吨，因现货持续稳价，盘面交易需求好转预期，增仓上行。辽宁现货报价16.8-17元/公斤，较上日稳定；河南16.9-17.1元/公斤，较上日稳定。供应端，根据能繁母猪数据，8-10月对应出栏增长，不过二次育肥与压栏造成供应阶段性偏紧，压力后移，但标肥价差已经收窄，生猪出栏体重开始增长，价格上涨后二次育肥介入动力减弱，短期供应端边际利好逐步削弱，后期供应隐患增加。需求端，当前终端消费平平，不过随着高温消退，开学季、中秋十一假期，消费会有提升，需求端预期边际好转。短期压栏、二育仍存支撑猪价底部，但供应后移的隐患令上方承压，焦点聚集在需求是否能承接供应的增加。短期供需博弈，猪价震荡加剧，后期关注需求变化以及二次育肥、生猪出栏的情况。操作上，11合约16500-18000区间震荡，关注17500、18000压力位表现（现货报价来源：大鸿门）

　　03/ 氧化铝

　　8月23日氧化铝主力11合约上涨1.3%至2960元/吨。据Mysteel，近期山东以及西南区域部分氧化铝企业进行焙烧炉检修工作，涉及总产能约300万吨/年，检修周期在8-15天左右，预计导致氧化铝产量减少约10万吨。此外，内地采购新疆煤的返程车辆增多，山西至新疆氧化铝运输费用降低，阶段性采购氧化铝的成本下降，现货成交活跃带动氧化铝价格上涨。短期氧化铝运行产能提升空间较小，云南省电解铝前期减产产能基本实现复产，产量处于爬坡期，市场供需呈偏紧格局，不过后期国内电解铝运行产能增量也有限。整体而言，期货升水已至高位，氧化铝期货预计震荡运行。

　　04/ PVC

　　8月23日PVC主力01合约收盘6325元/吨（+41），常州市场价6240元/吨（+75），主力基差-85元/吨（+34），电石价格乌海市场3200元/吨（+50），山东市场3595元/吨（+50）。截止8月18日，华东及华南样本仓库总库存41.45万吨，较上一期减少1.80%，同比增19.62%。国内地产等政策逐步出台，宏观情绪面偏暖，但继续有房企暴雷，房地产未见实质好转；煤矿事故带动煤炭板块走强，电石供需偏紧、价格走强，对PVC形成支撑；印度补库转弱，出口交付期有一定韧性支撑但向上支撑边际减弱；内需未见明显起色。PVC装置潜在检修仍较多，PVC供给弹性的释放暂时相对偏慢。综合来看，短期偏震荡。中长期看，PVC库存高企，降至历年同期水平的可能性不大，若煤炭大幅减弱，需求持续低迷，后期PVC重心还将下移。

　　投资建议：震荡，PVC01暂关注6000-6400区间，关注成本走势及宏观面消息。