据分析人士介绍，目前，市场对粮食作物、经济作物等期货品种的天气变量研究多为单一因子，且难以量化天气变量对作物最终产量的影响，但气候适宜度模型可以在一定程度上解决这个问题。根据已有研究确定作物适宜的温度、降水、日照和风速区间四个因子，通过隶属度函数分别建立四种适宜度模型，并通过几何平均法计算同期光温水风的综合气候适宜度，模拟四个因子的协同效应。分析可知，目前天气对经济作物的影响依然存在，后期橡胶、棉花、棕榈油产量存在下调的可能性。

　　橡胶、棉花、棕榈油产量逐步向下修正

　　兴业期货 葛子远

　　云南原料产出量减少，泰国产区降水量不足

　　我们选择经济作物橡胶树（沪胶）、油棕树（棕榈油）、棉花（郑棉）作为代表品种，调用相关气象数据，在以上提及的经济作物主要产区进行随机选择并作为样本点位，以气候适宜度模型判断天气变量对经济作物产量的影响。

　　本文从经济作物面积增速的角度考虑，以棉花为例，其 i 年到 i+1 年的种植面积增长速度，对 i 年棉花产量做面积增速的线性外推，结果与 i+1 年的实际产量之差，为剔除面积变化影响的产量。由于产量结果主要由种植面积和气候影响的单产两种因素主导，所以i大致可认定此为 i+1 年受气候变化影响的产量，简称为模拟气候产量。对天胶则采用橡胶树开割面积、棕榈油采用油棕果的收获面积，测算模拟气候产量。

　　以橡胶树为例，展现建立气候适宜度模型的完整过程：温度方面，月温度适宜度St计算方法如下公式所示，t为月均气温，t1、t2、t0分别为橡胶生长的最低温度、最高温度和最适温度，b为形状参数。

　　降水方面，由于橡胶树一般不需要灌溉，所以暂不考虑灌溉、蒸散等复杂变量对橡胶树需水量的影响。所用公式如下，r为月均降水量，R1为橡胶树月度适宜降水，取150mm。

　　日照方面，日照适宜度Ss计算方法如下公式所示，s为实际日照时数，b取常数5.1，S0为日照百分率为55%的月可照时数。

　　风速方面，橡胶树喜微风，怕强风，橡胶月风速适宜度Sw计算方法如下公式所示，w为平均风速，Wl=1.99m/s，Wh=2.99m/s，分别为橡胶树适宜风速的下限和上限。

　　月值转化为年值方面，由于橡胶树是多年生落叶乔木，我国橡胶树通常在每年的3月、4月份生长第一蓬叶，第一蓬叶期气象条件对橡胶树生长及产量形成影响最大，因此按照如下公式，对各适宜度月值向适宜度年值转化。

　　多因子综合方面，采用几何平均和综合乘积的方法，建立橡胶割胶期综合气候适宜度模型，St、Sp、Ss、Sw分别为月温度适宜度、月降水适宜度、月光照适宜度和月风速适宜度。

　　通过测算2009—2023年我国橡胶的气候适宜度（以海南权重为2、云南权重为1进行几何平均计算）可知，我国橡胶的气候适宜度与模拟气候产量的线性相关性为0.414，多数情况下可以解释模拟气候产量的变化情况。

　　从季节性规律来看，云南产区的橡胶通常于3月中下旬开割，11月中旬停割。然而，2023年因西双版纳产区气候干旱，云南产区胶园开割比例较低，占总开割面积的20%—25%。从降水适宜度也可看出，2023年云南产区降水达到适宜标准的时间比往年更迟，产区开割时间延迟将导致年内割胶月份缩短，原料产出减量。

　　通过测算2009—2023年泰国橡胶的气候适宜度可知，泰国橡胶主产地包含北纬8度和北纬18度两大区域，气候适宜度也按相应权重进行几何平均计算。泰国橡胶的气候适宜度与模拟气候产量的线性相关性为0.407，多数情况下可以解释模拟气候产量的变化情况。

　　从季节性规律来看，泰国橡胶4—10月的气候适宜度高且稳定，与同为北纬18度的中国海南橡胶产区的气候规律相差不大。2023年前4个月，泰国橡胶产区的气候适宜度偏低，预计将对产量造成不利影响。从消息面来看，泰国橡胶协会认为，2023年泰国全国范围内天气炎热，并且干旱、雨水断断续续，这都将导致橡胶产量减少，这也与气候适宜度研究结论相吻合。

　　疆棉价格波动幅度大，美棉炒作题材料兑现

　　由于棉花种植依赖灌溉，降水因素对棉花产量的影响不及其对种植成本的影响。由于数据获取和计算难度原因，本文不考虑计算降水适宜度，加之研究表明，从各气象条件对不同物候期趋势变化的平均相对贡献来看，气温因素占到所有平均相对贡献的65%—85%，所以下文仅以气温适宜度来代表棉花的整体气候适宜度。

　　图为新疆棉花气候适宜度和模拟气候产量走势

　　通过测算2009—2023年的新疆棉花气候适宜度可知，气候适宜度与模拟气候产量的总体线性相关性达0.71。多数年份，新疆棉花的气候适宜度和模拟气候产量走势的方向性一致，仅2017年、2019年出现例外，即出现了天气状况较好但实际产量不及预期的情况。我们初步判断，2017年、2019年出现了温度、降水、日照、风速以外的对产量有重要影响的因素，如冰雹、虫灾等。

　　从月度分布来看，2023年4月、5月、6月，新疆棉花的气候适宜度均处于近15年以来的低位，所以2023年新疆棉花减产成为大概率事件。

　　从往年分布来看，新疆棉花的气候适宜度在4月、5月、6月波动较大，7月开始收敛，而8月气候适宜度连续15年都集中在0.58左右，9月气候波动继续加大。由4—9月气候适宜度总体呈上升模式，可见新疆独特的气候特点。我们曾提出，8—9月，新疆棉花受到的天气影响和最终产量的关联度比重较大，为重要的天气影响窗口期，如果出现不利天气则严重影响产量。而从气候适宜度的月度分布情况来看，新疆2023年8月的气候适宜度非常稳定，基本不会出现异常情况。因此，对于2023年剩余的棉花生长期，按规律分析，8月的气候适宜度将越来越好，有望升至0.58左右，前期的不利因素将有所减弱，同时市场炒作天气题材的动力也在减弱。不过，综合评估来看，由于前期基础水平较低，今年新疆棉花气候适宜度仍将处于多年来的低位水平。

　　通过统计郑棉期货主力合约2009—2023年4—9月的变异系数（标准差/均值），来分析月内价格的离散程度，可以看到，4月、5月、6月、9月郑棉价格波动幅度较大，7月、8月波动幅度则偏小，与上述新疆气候规律基本吻合。因此，我们根据统计规律初步推断，8月郑棉价格受天气影响出现明显波动的概率较小，9月以后可能出现较大波动和投资机会。

　　通过测算2009—2023年的美国棉花气候适宜度可知，美国棉花气候适宜度与模拟气候产量的变化情况基本吻合。因为美国棉花主产区气候条件各不相同，所以棉花的物候期也有细微差异，但总体仍遵循4月开播、9月逐步收获的规律。

　　从月度分布来看，美棉每年7月的气候适宜度波动最剧烈。从美棉完整生长期的运行规律来看，美棉4—6月的气候适宜度逐步上升，但7—8月的气候适宜度增速下降，9月的气候适宜度则继续快速上升。仅从气候适宜度来看，8月美棉价格可能受天气影响较大，此时美棉的天气炒作可能较为顺利。

　　观察印尼棕榈油走势，多因素制约马棕运行

　　为达到油棕树种植生长最佳效益，温度方面，一般要求种植地多年平均最高温介于29℃—32℃之间，多年平均最低温介于22℃—24℃之间，下面采取的最高、最低、适宜温度值分别为22℃、32℃、26℃。

　　降水方面，一般要求年降雨量在2000mm以上，并且平均分布到各月，没有明显的雨季和旱季，下文采取月度适宜降水值为200mm。

　　日照方面，年有效日照在2000小时以上的地区可以获得良好的产量和经济效益，油棕树主产区马来西亚和印度尼西亚靠近赤道，当地日照可基本满足种植生长条件，所以不考虑计算油棕树的日照适宜度。

　　风速方面，油棕树的主产地不存在台风，地形风影响也相对较小，所以不考虑计算油棕树的风速适宜度。

　　通过测算2009—2023年印尼油棕树的气候适宜度可知，气候适宜度与模拟气候产量的线性相关性为0.599，多数情况下可以解释模拟气候产量的变化情况。

　　从季节性规律来看，往年6—9月印尼棕榈油价格波动幅度较大，主要受到潜在天气因素的影响。

　　通过测算2009—2023年马来西亚油棕树的气候适宜度（38个月生长期移动平均的气候适宜度），结果均表明，马来西亚油棕树的气候适宜度和模拟气候产量之间的相关性较低，前后数据难以同时解释模拟气候产量的变化情况。因此，初步认定马来西亚棕榈油产量受到气候以外因素的影响较多，如劳工短缺问题等。

　　整体来看，在天气变量对经济作物产量的影响分析中，既往的研究多数采取二次曲线的方法分离产量的趋势产量和气候产量，也有研究定义了单产丰歉年指数，即单产和过去5年平均单产的增速比率，但我们通过计算发现，分离出的气候产量、单产丰歉年指数和气候适宜度的线性相关性均表现不佳。

　　展望后市，从沪胶市场来看，受利好因素影响，终端车市延续复苏势头，轮胎企业开工意愿相对积极。然而，天气方面，厄尔尼诺现象不时扰动原料产出，传统旺季生产节奏将被打断，供需结构逐步偏紧，价格上行驱动持续增强。

　　从郑棉市场来看，2023年，疆棉生长期内气候条件总体不佳，叠加种植面积下降，本年度疆棉减产确定性较大。我们预计，郑棉供需格局将趋紧，价格以偏强振荡为主。

　　从棕榈油市场来看，尽管天气因素增加了棕榈油供给端的不确定，但实质性影响并不明确，叠加目前棕榈油正值旺产季，需求并未出现明显利多。国内方面，库存水平仍较高于历史同期，所以棕榈油价格将呈现振荡偏弱格局。

　　分析人士：棉花单产和质量存在下降的可能

　　今年，持续近3年的拉尼娜现象结束，但厄尔尼诺现象又卷土重来。热带太平洋地区7年来首次形成厄尔尼诺条件，全球气温上升，极端降雨和干旱事件的发生频率增加。分析人士表示，不利天气将导致棉花单产和质量下降。

　　申银万国期货软商品分析师李馨告诉期货日报记者，厄尔尼诺现象的到来会让南美洲南部、美国南部、非洲之角和中亚部分地区的降雨量增加，需要警惕暴雨洪涝。而澳大利亚、东南亚、中美洲和南美洲北部地区则表现为高温少雨，容易发生干旱。厄尔尼诺现象通常也会使我国呈现南涝北旱的气候特征。受当前这种不利天气的影响，国内外棉花产量预期也随之变动，从而影响棉花价格走势。

　　“近一个多月以来，美国南部持续高温少雨的天气令美棉主产区干旱回升，持续不利天气给美棉作物生长带来了较大压力。”东证期货软商品分析师方慧玲表示，截至8月7日，美棉优良率已降至41%的水平，处于历史同期偏低位，差苗率升至34%的历史同期高位。

　　国联期货软商品分析师徐亚光称，在美国棉花主产区得克萨斯州，前期连续近50天出现3位数（这里指华氏度，100华氏度等于37.8摄氏度）的高温。虽然棉花比许多其他植物更耐热，但如果繁殖阶段气温过高，会导致棉铃脱落率提高，降低作物单产。目前，得克萨斯州棉花种植区的土壤墒情处于20多年来最低水平之一。虽然天气预报显示后期降水增多，但美棉优良率下降、弃耕率上升，美棉丰产预期减弱。

　　记者了解到，当前美棉各主产区棉株普遍处于结铃期，需水量较大，且持续高温将造成棉铃脱落。天气预报显示，未来1—2周，高温少雨天气还将在美国南部地区持续，最高温度将超过110华氏度（43.3℃）。

　　方慧玲分析说，新棉生长面临的天气压力仍未得到缓解，根据目前的天气形势及作物生长状况分析，2023/2024年度美棉弃收率预期将上调，初步估算，弃收率预计将上调至25%—30%，同时单产预估也面临下调风险，进而导致2023/2024年度美棉产量预估下调，将由USDA7月预估的359.3万吨下调至285万—309万吨，略低于2022/2023年度的315.1万吨，处于近10年来的低位水平，后续关注即将公布的USDA8月供需报告对2023/2024年度美棉产量预估的调整情况。

　　国内方面，据李馨介绍，今年4月，新疆多地在棉花播种期遭遇了低温雨雪天气，引发市场对新棉单产下降的担忧，强化了国内棉花的减产预期。然而，7月新疆地区又迎来了持续高温天气，对部分地区的棉花生长造成不利影响。不过，近期新疆高温天气有所缓和，市场对天气题材的炒作降温。目前，厄尔尼诺仍处于早期发展阶段，后续发展趋势仍存在较大的不确定性，对各主产国棉花产量的影响也需要持续跟踪。

　　“一方面，今年新疆棉花种植面积减少幅度较大，但同时减少的部分多为次宜棉区，本身在单产上就略逊，从理论上讲，减少次宜棉区种植会提高总体单产。另一方面，由于灾害性天气频发，多地多次补种，选用的是早熟品种（120天左右生长期），而南疆种的一般是130天生长期品种，补种对单产和质量均有不利影响。”徐亚光表示，作物对不利天气的容错率也更低，8月起北疆有第二轮高温，但强度不算大。新疆主产棉区目前处于棉花生长关键期，由于新疆高温天气持续，市场多担忧影响棉花开花结铃情况，造成棉铃提前脱落的现象，以致单产出现下调。

　　徐亚光认为，对于2023/2024年度产量的预估，首先，生产会从2022/2023年度异常好的状态向正常年景回归；其次，今年年景比正常年景更差；最后，种植面积可能会大幅下滑。因此，预计新疆棉花实播面积同比减少约8.5%，全疆棉花单产同比下降约5%，2023年新棉花产量可能在530万吨左右。

　　方慧玲提示，近期北疆气温将明显下降，雨水增多，这将有利于缓解作物的生长压力，但南疆一些地区仍存在高温天气，后续还需持续关注天气变化，警惕不利天气对棉花单产和质量的影响。