上周RU2309合约进入交割月小幅走跌，主力合约换月至RU2401合约，9-1价差走扩。20号胶持续上涨，目前RU2401-NR2310价差维持在3500左右波动。外盘新胶近两周维持contango结构，近期价格小幅上涨。海内外主产区受夏季台风和雨季影响，降水偏多，存在影响割胶的情况，国内外新一季原料维持上量趋势，泰国南部原料产出较少，工厂原料库存较低。厄尔尼诺现象是否导致年内减产，还需进一步跟踪强度判断。下游轮胎需求持稳，外贸订单持续支撑。上周现货跟涨NR，工厂刚需采购，贸易商正常轮仓，现货市场情绪较前几周回暖。其他橡胶制品需求依然疲软，越南3L近期到港较多，国内浅色胶累库速度较快。深色胶去库不畅，近期整体到港量预计下降。20号胶估值偏低处于修复状态，RU2309进入交割月，主力换月至RU2401，该合约估值偏低，基差、深浅价差受库存拐点和期现回归逻辑主导。

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