玉米期权周报:玉米期价冲高回落,隐波抬头
发布时间:2023-8-14 11:25阅读:264
标的分析:国外,8月USDA报告超预期调低美玉米单产,不过期末库存仍高于预期,叠加当前美玉米因降雨生长状况改善和出口需求仍偏弱,盘面在沉寂一周震荡后周线录得下跌。国内,供应方面,定向稻谷二拍依旧火爆,拍卖溢价略有回落;国内小麦-玉米价差依旧偏低,饲用领域小麦替代玉米偏多,受台风带来的暴雨影响,小麦基层挺价惜售上量不足,麦价继续上涨;不过台风卡奴为东北带来暴雨,并未对玉米产区造成过大伤害,从而消除了减产担忧,国内玉米冲高回落使周线录得下跌。需求方面,玉米下游需求总体偏弱,小麦替代性仍强使玉米饲料需求有所降低,饲企对玉米保持刚需采购,玉米库存出现回落;华北加工企业检修结束,开机率大幅提升,玉米加工消耗增加,加工企业库存再次走低。策略:美玉米单产虽降,但期末库存高于预期,叠加产业端总体利空,美玉米延续周度回落;国内小麦和玉米本周上量均偏低,对价格仍有支撑,不过东北产区天气升水或被证伪,后续在多方上量支持下玉米或将高位回落。
期权策略:国内玉米主力平值期权VIX最新值为12.36%,处于历史中高水平。鉴于国内玉米短期波动率远高于中长期,未来降波概率较大,结合短期方向偏空概率较大,建议卖看涨期权。
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