股指——进出口不及预期，股市下降调整

　　股指期货主力合约普跌，IH2308（50股指）跌0.2%，IF2308（300股指）跌0.43%，IC2308（500股指）跌0.45%，IM2308（1000股指）跌0.47%。

　　基本面

　　今日早盘三大指数低开后震荡反弹，盘中一度集体翻红。午后三大指数再度震荡走弱。截至收盘，沪指跌0.25%，深证成指跌0.42%，创业板指跌0.53%。医药股反弹，多股涨停。证券、氟概念活跃，超导概念走弱。传媒娱乐、医药、石油等涨幅居前；船舶、通信设备、房地产等板块跌幅居前。北向资金净流出68.15亿。

　　1、今年前7个月，我国进出口总值同比增长0.4%。其中，出口增长1.5%；进口下降1.1%；贸易顺差扩大10.3%。7月份，我国进出口下降8.3%。其中，出口下降9.2%；进口下降6.9%；贸易顺差收窄14.6%。

　　2、离岸人民币再次向上突破（人民币贬值）7.22。

　　我国进出口数据延续下降趋势，现实经济数据的弱势一定程度压制了股市情绪的上升，压制了股市的上涨。人民币汇率波动加大，北向资金大幅流出，也拖累了股市表现。作为GDP中的重要组成和主要拉动力，进出口数据的疲弱不利于GDP全年目标的实现，后续或依然需要在内循环上发力，国家或倾向于出台更多政策，以宽松的货币及财政政策促进消费，保证经济增长。后续需关注刺激政策及政策传导的影响，若政策力度较大、或明日发布的通胀数据好转，则股市有上升动力，若政策力度不及预期，或经济数据仍弱，或会压制股市情绪。

　　风险提示

　　贵金属——美联储鹰鸽互现，金银价格分化

　　Au2310今日收于455.64，涨幅0.01%。Ag2310沪银主力合约今日收于5614，跌幅0.62%。

　　基本面

　　美元指数今日升至102.38左右，国际市场现货黄金价格降至1932左右，现货白银降至23.05左右。沪金主力合约空头减仓，缩量上涨，沪银主力合约空头增仓，缩量下跌。

　　在ETF持仓方面，8月4日全球最大黄金ETF—SPDR持仓降为903.69吨，全球最大白银ETF—SLV持仓不变为13965.09吨。

　　市场预计美联储加息已达尾声，金银价格上方空间被打开，后续金银价格会在美国经济数据影响下维持震荡局势，若美国经济数据不及预期，或对金银价格有利，若数据依然超预期，需警惕金银价格回调的风险。

　　美联储官员“鹰鸽互现”，对9月是否加息意见不一，10年期美债收益率今日走低，中国央行连续第九个月增加黄金储备、土耳其将对原始黄金进口实施配额限制。黄金短期内消息频发，缺乏主线，以震荡为主。今日金银表现稍有分化，黄金价格受中国央行增加黄金储备的消息以及美债收益率降低影响，下降幅度不大，白银则受到美联储放鹰和全球工业放缓影响下跌幅度较大。

　　本周四会发布美国通胀数据，若通胀数据超预期，或增加美联储9月加息概率，压制金银价格，若通胀数据持续下降，会降低美联储9月加息概率，利好金银价格。

　　风险提示

　　国债——股市冲高回落，债市表现分化

　　行情

　　今日国债期货涨跌互现。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.01%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.01%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.04%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.06%。

　　基本面

　　二年期国债期货多头减仓，放量下跌，五年期、十年期国债期货空头减仓，放量上涨、三十年期国债期货多头减仓，放量下跌。

　　中国央行今日开展60亿元逆回购操作，因今日有80亿元逆回购到期，当日实现净回笼20亿元。

　　股市陷入高位调整，债市资金流入。目前经济形势依然偏弱，政策刺激效果未现，债市多空互现，国债期货价格分化。后续在美国停止加息后我国仍有降息可能，债市仍有上涨空间，逢低做多或有盈利空间。

　　风险提示

　　焦炭——负反馈中的偏弱震荡，近强远弱套利继续持有

　　1，五轮提涨后钢坯仍有利润，但弱终端将加剧钢焦博弈

　　2，焦炭隐性库存情况缓解，利多因素消散

　　3，刚需高稳，成本支撑效应减弱

　　综上，强势反弹期结束，进入宽幅震荡

　　无

　　观点

　　在成材淡季需求的大背景下，钢厂一边面临原材料的价格上涨，一边面临产品销售较差，利润较前期有所压缩，目前有负反馈的趋势出现。但焦炭目前刚需较高，且粗钢平控效应短期不会显现，焦炭回落幅度主要看焦煤端成本减弱的空间。

　　单边逢高空；套利方面，尤其是焦煤，预期弱，现实强，做多近空远的套利持有。

　　研究员：乔乔 从业资格：F3048984 投资咨询证号：Z0018844

　　纯碱——多空博弈激烈，纯碱盘中价格波动较大

　　本周分数依旧为负，主力合约为01合约，其价格更多反映预期而非现货供需。远兴目前市场可能已经在交易重碱，后续关注金山和远兴的量产的节奏。库存方面，7月检修装置回归后，大概率累库，主力合约建议逢高位做空。

　　交易逻辑：

　　1、关注纯碱的库存情况；

　　2、关注宏观政策的发力情况；

　　3、关注夏季检修和远兴的装置。

　　1、纯碱装置：青海昆仑计划8月21日检修，预计5天，具体以企业为准。。

　　2、玻璃：截至2023年8月3日，浮法玻璃行业开工率为80.98%，环比+0.66%。

　　现货

　　今日纯碱市场价格上调，供应偏紧，货源紧张，个别企业封单，企业库存低位，贸易商拿货困难，短期内，纯碱现货价格坚挺。

　　总结

　　今日纯碱多头增仓小幅收涨，MACD形成死叉，KDJ向下反散但有拐头的迹象。生产企业目前封单，现货紧张局面并未缓解，价格依旧坚挺，给予盘面较强的支撑。但从远期来看，远兴透传的顺利，金山产能9月下旬的释放，产能集中释放在9月下旬左右，10月份之后纯碱压力会逐渐增大，目前10合约还有利润，我们建议远月逢高做空，首选10和11合约。01合约目前利润打到氨碱法成本之下了，下方空间不大了。

　　逻辑1：现货依旧紧张，个别企业封单，库存低位运行，短期价格坚挺，多空博弈激烈。

　　逻辑2：后续关注地产方面政策细则的落地。

　　逻辑3：远兴能源表示，阿拉善天然碱项目一期第一条生产线目前正在进行装置的联调联试并产出少量试产品，项目后续将对一期其余生产线逐条投料试车，项目投产进度根据装置试车情况而定。

　　甲醇——风险偏好回落，甲醇价格震荡

　　本周分数为负，数值扩大，主要的变化在供应端。基本面和成本端给予甲醇价格的计价在不断弱化，目前矛盾不大，跟随煤化工和宏观无序波动，短期建议震荡对待。

　　产量：本周（20230807-0808），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计65000吨（6.50万吨），较上一统计日减32500吨（3.25万吨），环比-38.39%。

　　需求：烯烃本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率82.71%。中天合创两套烯烃装置恢复满负荷运行，其他工厂装置运行稳定。

　　总结

　　今日甲醇01合约多头增仓小幅收涨，目前技术指标偏空运行。基本面目前前期炒作的港口MTO开启等没有兑现，短期在工业品和化工品共振下行的背景下，甲醇震荡偏弱为主。

　　逻辑1：目前没有装置重启和检修。

　　逻辑2：主产地：今日坑口价格继续下探，降价煤矿以高卡煤数量居多。港口：最新北港实际货源报价继续持平，台风影响持续发酵，调入量减少明显。

　　逻辑3：7月份政治局会议宏观预期在盘面上反映完毕，关注后续细则的落地。

　　鸡蛋——鸡蛋维持震荡整理

　　1、蛋鸡存栏水平不高，同时饲料成本回升支撑蛋价

　　2、暑期旅游餐饮消费恢复，同时销区陆续出梅，需求缓慢恢复中，拉动鸡蛋反弹

　　1、现货市场综述：日全国各地地区蛋价以稳为主。今天产销继续僵持，产区内销走货尚可，库存压力不大，各环节认为学校开学前会有短暂备货，心态比较平稳。但销区继续倒挂，走货不见好转，二、三批拿货还是谨慎，好在终端也没余货，明后天开始也要陆续开始采购，所以销区后面几天价格也趋向稳定。短时间供需、产销僵持不下，蛋价暂时看稳，贸易商顺势走货，存货赌涨心态不强，立秋后早晚转凉蛋重恢复，大码、中码会慢慢增加。

　　2、基本面消息：

　　①当前市场小码蛋供应量增多，而大码蛋供应压力较小，市场整体供应压力不大 。其中北方局部市场受暴雨天气影响，走货显慢，南方市场粉蛋精品需求增加，供应稍显紧张。整体来看，季节性旺季逐渐来临，市场情绪向好，市场持稳观望。

　　②农产品价格：8月3日"农产品批发价格200指数"为118.30，比昨天上升0.02个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.28，比昨天上升0.03个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为21.60元/公斤，比昨天上升0.9%；牛肉70.44元/公斤，比昨天下降0.5%；羊肉63.73元/公斤，比昨天下降0.3%；鸡蛋10.47元/公斤，比昨天上升0.7%；白条鸡18.10元/公斤，比昨天上升0.7%。

　　总结

　　当前新开产蛋鸡数量继续高于淘汰鸡实际出栏量，虽有高温天气抑制蛋鸡产蛋率，但在产蛋鸡存栏量持续恢复，鸡蛋供应面继续宽松。而8、9月是传统的消费旺季，业内对后市看好预期增强，养户挺价意愿也较强，加上随着各地旅游餐饮等陆续恢复，南方也逐步出梅，带动市场走量，下游拿货积极性有所提升，整体销量有所增加；饲料端反弹，养殖成本进一步提升。但综合来看，当前高温天气继续，鸡蛋质量问题仍有担忧，加上批发商集中补货后需求或放缓，届时将限制鸡蛋进一步上行空间，注意上方空间，短期鸡蛋或维持震荡整理，或中长线思路看多01合约。

　　豆粕——豆粕继续偏强运行

　　1、期现货情况：今日豆粕M2309收盘价为4371元/吨，涨幅0.25%；现货方面，今日贸易商豆粕报价稳中下调0-10元/吨，其中天津4570元/吨跌10元/吨，山东4490元/吨持稳，江苏4480元/吨持稳，广东4580元/吨持稳。

　　2、国外主产区情况：

　　（1）USDA预测：路透公布对USDA 8月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计，美国2023/24年度大豆产量料为42.46亿蒲式耳，USDA 7月月报预估为43亿蒲式耳；美国2023/24年度大豆单产料为51.3蒲式耳/英亩，USDA 7月月报预估为52蒲式耳/英亩；全球2023/24年度大豆期末库存为1.2004亿吨，USDA此前在7月预估为1.2098亿吨。彭博公布对USDA 8月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计，美国2023/24年度大豆产量料为42.52亿蒲式耳，USDA 7月月报预估为43亿蒲式耳；美国2023/24年度大豆单产料为51.4蒲式耳/英亩，USDA 7月月报预估为52蒲式耳/英亩；全球2023/24年度大豆期末库存为1.203亿吨，USDA此前在7月预估为1.2098亿吨；阿根廷2022/23年度大豆产量为2380万吨，USDA此前在7月预估为2500万吨。

　　（2）美湾大豆(10月船期) C&F价格574美元/吨，与上个交易日相比下调6美元/吨；美西大豆（10月船期)C&F价格577元/吨，与上个交易日相比下调5美元/吨；巴西大豆(9月船期)C&F价格585美元/吨，与上个交易日相比下调8美元/吨。

　　（3）截至8月6日当周，美国玉米优良率57%，此前一周55%，去年同期58%，高于市场预期的56%；美国大豆优良率54%，此前一周52%，去年同期59%，高于市场预期的53%。进入8月以来，美国中西部主产区天气改善，气温适宜、雨水增多，总体有利于大豆和玉米单产的提高。

　　总结

　　近期美豆维持高位震荡，8月份的天气预计比7月份稍好，市场继续消化美豆产区天气转好预期，未来两周美豆产区天气凉爽，利于灌浆结荚期的美豆生长，有助于缓解市场对美豆单产下调的担忧，天气炒作减弱，市场聚焦于8月中旬的USDA供需月报中的单产数据，当前市场预估8月将下调美豆单产至51.3-51.4蒲式耳，报告发布前短期豆粕维持偏强震荡。