预期与现实博弈，黑链震荡整理

　　——黑色周报

　　钢材

　　本周螺纹钢2310跌幅2.99%，热卷2310跌幅3.08%。7月中央政治局会议指出“发挥总量和结构性货币政策工具使用”“加快地方政府专项债发行和使用”，预计后期部分托底工具或将继续出台，市场信心提振。供应上，本周的卷螺产量都小幅下降，受粗钢平控预期的影响，产量或将继续承压。需求上，新开工同比降幅扩大，地产需求维持弱势，基建增速维持韧性，但限时段基建需求环比回落。终端成交环比走弱，随着8月需求传统淡季的到来，终端需求受到一定程度制约。库存趋于累库。总体上，唐山环保限产和城中村改造政策从供需两侧带来利好，市场信心提振，但需求羸弱局面依旧未改，预期与现实仍将博弈，预计短期钢材震荡整理。

　　操作策略：短期以宽幅震荡对待。

　　铁矿石

　　本周铁矿石2309跌幅2.04%。供给上，上周澳巴发运量和到港量均小幅回升，非主流矿山中印度发运稳中有增，内矿供应稳中有升，铁矿石整体供应延续增长态势。需求上，钢厂铁水虽高产但保持原料端低库存，铁矿采购按需补库。总体上，钢厂复产叠加原料库存低位，铁矿需求维持韧性。考虑到粗钢平控政策预期叠加需求淡季的来临，钢厂仍存减产预期。另外，发改委对铁矿价格的持续监管，预计短期盘面宽幅震荡。若短期矿价小幅反弹，不建议追高，随着海外供给增加叠加粗钢平控政策落地，铁矿存在累库压力。

　　操作策略：区间操作，上方压力 850，下方支撑 780。

　　焦煤

　　本周焦煤2309跌幅1.1%。供应上，甘其毛都口岸进口蒙煤通关车数小幅回落，但三季度长协价格下浮，预计蒙煤进口量会稳中有升。澳煤价格再次回落，预期未来澳煤进口将逐步改善。山西两煤矿受安全事故影响被责令停产的影响减弱，短期产地煤供应扰动不大。需求上，前期下游焦化厂和钢厂对焦煤维持低库存，焦煤短期需求支撑仍在。总体上，煤焦在经历了二季度估值打压后，利多情绪逐步释放，但从产业链上下游利润博弈中，钢厂利润空间不大，不会过度承受原料端双焦的上涨，预计短期焦煤宽幅震荡。

　　操作策略：区间操作，上方压力 1650，下方支撑 1350。

　　焦炭

　　本周焦炭2309跌幅2.89%。供应上，焦炭现货第四次提涨落地，焦化利润走扩，焦化厂产能利用率小幅上升，焦炭供给有所缓解。需求上，前期下游钢厂对焦炭维持低库存，焦炭短期需求支撑仍在。近期宏观预期亦有所修复，预计短期盘面会继续交易第四轮的提涨，但在钢材需求淡季、粗钢限产预期以及动力煤需求步入后半程的情况下，焦炭板块交易情绪受扰，盘面上行空间承压。中长期来看，在粗钢平控预期和终端需求羸弱的现实下，焦炭价格中枢将下移，低库存水平驱动阶段性反弹。

　　操作策略：区间操作，上方压力 2420，下方支撑 2100。

　　一、黑色商品核心逻辑及观点

　　二、市场价格及行业动态

　　钢材

　　期货市场: 螺纹 2310合约收盘于 3736元/吨，环比昨日下浮，较上周下跌115元/吨，跌幅2.99 %。热卷 2310 合约震荡下行，收盘于 3990元/吨，环比昨日下浮，较上周下跌127元/吨，跌幅为3.08 %。

　　现货市场：本周五唐山方坯出厂含税价格维稳3680元/吨，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2701元/吨，平均钢坯含税成本3532元/吨，周环比上调21元/吨。本周五上海地区价格较昨日整体维稳，中天3720-3740元/吨，永钢3760-3780元/吨、二三线3640-3680元/吨。杭州地区价格较昨日整体维稳，中天螺纹价格3750-3780元/吨，南京市场一线品牌3840-3860元/吨。现货市场价格较上周整体下浮60-80元/吨。本周主流贸易商建材成交量每日均值12.79万吨，环比下浮1.87万吨。本周主流贸易商热卷成交量每日均值3.38万吨，环比下浮0.78万吨。

　　铁矿石

　　期货市场：铁矿石 2309 合约收盘于817.5元/吨，环比昨日下浮，较上周下浮17元/吨，跌幅2.04%。

　　现货市场：本周五港口进口矿价格整体上涨15-18元/吨。日照PB粉价格为858元/吨，超特粉价格至720元/吨，巴粗价格至820元/吨。唐山曹妃甸PB粉价格为856元/吨，超特粉价格至733元/吨，扬迪粉价格至782元/吨。本周五贸易商报价积极性一般，按需采购为主。新交所8月合约掉期价格为103.21美元/吨。据海关总署数据显示，6月中国进口铁矿砂及其精矿9551.8万吨，较上月减少65.7万吨。

　　焦煤

　　期货市场：截至日盘焦煤 2309 合约收盘于 1470元/吨，环比昨日下浮，较上周下浮16.5 元/吨，跌幅1.1%。

　　现货市场: 唐山市场主焦煤价格1945元/吨，泰安市场炼焦精煤主焦煤价格1900元/吨，武威市场中硫气煤价格1170元/吨，临沂市场气煤1460元/吨。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸蒙5#（原煤）报价在1320元/吨，蒙3#（精煤）报价1490元/吨。据统计局数据显示：1-6月份，生产原煤23亿吨，同比增长4.4%，其中6月份生产原煤3.9亿吨，同比增长2.5%，日均产量1243万吨。据海关总署显示，2023年1-6月我国累计进口煤炭2.2亿吨，同比增长93%，其中6月中国进口煤及褐煤3987万吨，环比增长110.1%。

　　焦炭

　　期货市场：截至日盘焦炭 2309 合约收盘于 2231 元/吨，环比昨日下浮，较上周下浮 66.5元/吨，跌幅2.89%。

　　现货市场：港口现货整体维稳。日照港准一级冶金焦（平仓）价格2140元/吨，一级冶金焦（平仓）价格2240元/吨。天津港准一级冶金焦价格2240元/吨，一级冶金焦价格2340元/吨。唐山准一级冶金焦价格2170元/吨，一级冶金焦价格2290元/吨。

　　三、宏观及行业资讯

　　1. 证券时报、经济日报、央广网等三大官媒共同发声，分别从降低印花税、实施T+0交易制度等多方面，为活跃资本市场、提振投资者信心出谋划策。

　　2. 中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心；做好下半年经济工作，要着力扩大内需、提振信心、防范风险；适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策；切实提高国有企业核心竞争力，切实优化民营企业发展环境。

　　3. 国家发展改革委等部门发布关于推动现代煤化工产业健康发展的通知，《现代煤化工产业创新发展布局方案》明确的每个示范区“十三五”期间2000万吨新增煤炭转化总量不再延续。

　　4. 央行、国家金融监管总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，将适用期限统一延长至2024年12月31日。各金融机构应按照文件要求切实抓好落实，因城施策支持刚性和改善性住房需求，保持房地产融资合理适度，加大保交楼金融支持，推动行业风险市场化出清，促进房地产市场平稳健康发展。

　　5. 2023年上半年煤炭经济运行分析座谈会召开，与会单位建议：全力做好迎峰度夏煤炭保供，根据供需形势有序释放产能，优先保障电煤中长期合同履约，保障重点领域用煤需求；完善“有控有进”的煤炭进口动态调节机制。

　　6. 中国钢铁工业协会近期召开信息发布会，中钢协表示，下阶段要大力推进联合重组，提高产业集中度。要推动建立钢铁行业全国统一大市场，打破区域垄断，破除阻碍重组的体制机制障碍。

　　7. 国家发展改革委价格司、财金司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议，分析研判铁矿石市场和价格形势，了解铁矿石期货交易情况，提醒企业全面客观看待市场形势。下一步，国家发展改革委将会同有关部门继续紧盯铁矿石市场动态，持续加大监管力度，坚决维护市场正常秩序。

　　8. 中钢协副会长骆铁军建议，国家有关部门应统筹考虑电力和非电行业用煤需求，政策调控上一视同仁，将冶金煤纳入国家调控机制。进一步加强对焦煤市场监管，加强对期现货市场联动操作行为监管，坚决遏制资本过度投机和恶意炒作。

　　四、产业链核心数据跟踪

　　1.钢材市场数据

　　2. 铁矿石市场数据

　　3. 双焦市场数据

　　作者：戴永懿/F03096636 王一烨/F03111760

　　日期：2023.8.4

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