多空因素博弈，黑链涨跌互现

　　——黑色周报

　　钢材

　　本周螺纹钢2310跌幅1.2%，热卷2310跌幅1.33%。宏观层面上，虽然刺激地产的政策已出台，但实际落地需待时间验证，政策刺激的乐观情绪逐渐减退。供应上，本周的螺纹产量都小幅下降，受粗钢平控预期的影响，产量或将继续承压。需求上，新开工同比降幅扩大，地产需求维持弱势，基建增速维持韧性，但限时段基建需求环比回落。终端成交环比走弱，随着8月需求传统淡季的到来，终端需求受到一定程度制约。库存趋于累库。总体上，唐山环保限产和城中村改造政策从供需两侧带来利好，市场信心提振，但需求羸弱局面依旧未改，预期与现实仍将博弈，预计短期钢材震荡整理。

　　操作策略：短期以宽幅震荡对待。

　　铁矿石

　　本周铁矿石2401涨幅1.86%。供给上，铁矿供应端四大矿山尤其巴西矿山处于发运高位，普氏价格偏高引导非主流矿山如印度矿山供给稳中有升，利润修复带动国产矿产量的回升，铁矿供给边际宽松格局显现。需求上，唐山环保限产一定程度上压制钢厂对上游原料的需求，目前铁水产量已处于阶段性顶部，铁矿石供需边际趋于宽松，铁矿存在累库压力。总体上，矿价以钢价为锚，下游钢材终端需求主导盘面价格走势。钢厂复产叠加原料库存低位，铁矿需求维持一定韧性，但考虑到粗钢平控政策预期叠加需求淡季的来临，预计短期盘面宽幅震荡。

　　操作策略：区间操作，上方压力 770，下方支撑 710。

　　焦煤

　　本周焦煤2309涨幅0.89%。供应上，甘其毛都口岸进口蒙煤通关车数小幅回落，但三季度长协价格下浮，预计蒙煤进口量会稳中有升。澳煤价格再次回落，预期未来澳煤进口将逐步改善。山西两煤矿受安全事故影响被责令停产的影响减弱，短期产地煤供应扰动不大。需求上，前期下游焦化厂和钢厂对焦煤维持低库存，焦煤短期需求支撑仍在。总体上，煤焦在经历了二季度估值打压后，利多情绪逐步释放，但从产业链上下游利润博弈中，钢厂利润空间不大，不会过度承受原料端双焦的上涨，预计短期焦煤宽幅震荡。

　　操作策略：区间操作，上方压力 1600，下方支撑 1350。

　　焦炭

　　本周焦炭2309跌幅0.52%。供应上，焦炭现货第四次提涨落地，焦化利润走扩，焦化厂产能利用率小幅上升，焦炭供给有所缓解。需求上，前期下游钢厂对焦炭维持低库存，焦炭短期需求支撑仍在。近期宏观预期亦有所修复，但在钢材需求淡季、粗钢限产预期以及动力煤需求步入后半程的情况下，焦炭板块交易情绪受扰，盘面上行空间承压。中长期来看，在粗钢平控预期和终端需求羸弱的现实下，焦炭价格中枢将下移，低库存水平驱动阶段性反弹。

　　操作策略：区间操作，上方压力 2350，下方支撑 2100。

　　一、黑色商品核心逻辑及观点

　　二、市场价格及行业动态

　　钢材

　　期货市场: 螺纹 2310合约收盘于 3691元/吨，环比昨日上浮，较上周下跌45元/吨，跌幅1.2 %。热卷 2310 合约震荡下行，收盘于 3937元/吨，环比昨日下浮，较上周下跌53元/吨，跌幅为1.33 %。

　　现货市场：本周五唐山方坯出厂含税价格下降20元/吨3520元/吨，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2720元/吨，平均钢坯含税成本3547元/吨，周环比上调15元/吨。本周五上海地区价格较昨日整体维稳，中天3700-3740元/吨，永钢3740-3780元/吨、二三线3620-3680元/吨。杭州地区价格较昨日整体维稳，中天螺纹价格3710-3740元/吨，南京市场一线品牌3790-3830元/吨。现货市场价格较上周整体下浮20-60元/吨。本周主流贸易商建材成交量每日均值13.89万吨，环比上浮1.1万吨。本周主流贸易商热卷成交量每日均值3.5万吨，环比上浮0.1万吨。

　　铁矿石

　　期货市场：铁矿石 2401 合约收盘于725.5元/吨，环比昨日上浮，较上周上浮13.5元/吨，涨幅1.86%。

　　现货市场：本周五港口进口矿价格整体上涨5-10元/吨。日照PB粉价格为840元/吨，超特粉价格至703元/吨，巴粗价格至813元/吨。唐山曹妃甸PB粉价格为844元/吨，超特粉价格至710元/吨，扬迪粉价格至772元/吨。本周五贸易商报价积极性一般，按需采购为主。新交所2024年1月合约掉期价格为95.26美元/吨。据海关总署数据显示，6月中国进口铁矿砂及其精矿9551.8万吨，较上月减少65.7万吨。

　　焦煤

　　期货市场：截至日盘焦煤 2309 合约收盘于 1483元/吨，环比昨日下浮，较上周上浮13元/吨，涨幅0.89%。

　　现货市场: 唐山市场主焦煤价格2015元/吨，泰安市场炼焦精煤主焦煤价格1900元/吨，武威市场中硫气煤价格1170元/吨，临沂市场气煤1460元/吨。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸蒙5#（原煤）报价在1320元/吨，蒙3#（精煤）报价1490元/吨。据统计局数据显示：1-6月份，生产原煤23亿吨，同比增长4.4%，其中6月份生产原煤3.9亿吨，同比增长2.5%，日均产量1243万吨。据海关总署显示，2023年1-6月我国累计进口煤炭2.2亿吨，同比增长93%，其中6月中国进口煤及褐煤3987万吨，环比增长110.1%。

　　焦炭

　　期货市场：截至日盘焦炭 2309 合约收盘于 2219.5元/吨，环比昨日下浮，较上周下浮 11.5元/吨，跌幅0.52%。

　　现货市场：港口现货整体维稳。日照港准一级冶金焦（平仓）价格2240元/吨，一级冶金焦（平仓）价格2340元/吨。天津港准一级冶金焦价格2240元/吨，一级冶金焦价格2340元/吨。唐山准一级冶金焦价格2170元/吨，一级冶金焦价格2290元/吨。

　　三、宏观及行业资讯

　　1. 中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。当月猪肉价格同比下降26%，影响CPI下降约0.41个百分点。

　　2. 中国7月外贸“成绩单”重磅出炉，实现进出口总值3.46万亿元，同比下降8.3%。其中，出口下降9.2%，进口下降6.9%，贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。按美元计价，7月我国进出口4829.2亿美元，同比下降13.6%。

　　3. 国家发展改革委等部门发布关于推动现代煤化工产业健康发展的通知，《现代煤化工产业创新发展布局方案》明确的每个示范区“十三五”期间2000万吨新增煤炭转化总量不再延续。

　　4. 央行、国家金融监管总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，将适用期限统一延长至2024年12月31日。各金融机构应按照文件要求切实抓好落实，因城施策支持刚性和改善性住房需求，保持房地产融资合理适度，加大保交楼金融支持，推动行业风险市场化出清，促进房地产市场平稳健康发展。

　　5. 2023年上半年煤炭经济运行分析座谈会召开，与会单位建议：全力做好迎峰度夏煤炭保供，根据供需形势有序释放产能，优先保障电煤中长期合同履约，保障重点领域用煤需求；完善“有控有进”的煤炭进口动态调节机制。

　　6. 中国钢铁工业协会近期召开信息发布会，中钢协表示，下阶段要大力推进联合重组，提高产业集中度。要推动建立钢铁行业全国统一大市场，打破区域垄断，破除阻碍重组的体制机制障碍。

　　7. 国家发展改革委价格司、财金司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议，分析研判铁矿石市场和价格形势，了解铁矿石期货交易情况，提醒企业全面客观看待市场形势。下一步，国家发展改革委将会同有关部门继续紧盯铁矿石市场动态，持续加大监管力度，坚决维护市场正常秩序。

　　8. 中钢协副会长骆铁军建议，国家有关部门应统筹考虑电力和非电行业用煤需求，政策调控上一视同仁，将冶金煤纳入国家调控机制。进一步加强对焦煤市场监管，加强对期现货市场联动操作行为监管，坚决遏制资本过度投机和恶意炒作。

　　四、产业链核心数据跟踪

　　1.钢材市场数据

　　2. 铁矿石市场数据

　　3. 双焦市场数据