【20230726】铁合金周报：成本端存在下移预期

　　锰硅观点小结

　　核心观点：震荡 上周盘面下跌后探涨，现货方面，现货报价较上周基本持平，目前北方6517主流报价约6450-6500元/吨左右，高位报价在6550元/吨左右，但成交不佳。总产量处于高位，南方地区提产进度较慢。需求端，钢厂开工小幅下行，铁水维持日产240以上，螺纹产量同比走弱。成本端，港口矿现货价格企稳，化工焦价格上调，整体成本线上移。目前宁夏边际成本为6455元/吨，利润-5元/吨左右。中长期焦价较难出现下跌，且矿价目前已经企稳，再大幅走弱可能性较低，锰硅中长期可逢低做多。

　　月差：中性 截止7月24日，锰硅9-10月差46元/吨，环比下行；锰硅9-1月差78元/吨，环比下行。

　　现货：中性偏多 现货报价较上周基本持平，目前南北方6517主流报价在6450-6500元/吨左右，高位报价在6550元/吨左右，但成交不佳。市场低价货源减少明显，成交逐步集中。钢招方面，近期钢厂招标定价，华东钢厂基本围绕在6700元/吨，据悉华南钢厂定标6800元/吨。

　　钢材产量：中性 截止7月21日，Mysteel调研五大钢材周产939.16万吨，周环比上行6.58万吨，其中螺纹产量278.8万吨，周环比上行2.74万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比上行0.1万吨至13.93万吨。

　　库存：中性 截至7月24日，锰硅仓单和有效预报合计5.621万吨，环比下行0.285万吨。

　　成本利润：偏空 港口矿现货价格企稳，横盘震荡；化工焦价格上调，整体成本线上移，利润下行。北方利润141元/吨左右，南方-508元/吨左右。锰矿最新海外CIF报价下滑，且北方主产区电价有下调预期，远月成本线有下移趋势。

　　硅铁观点小结

　　核心观点：震荡偏空 盘面回调至高位，给出厂家套保利润后回落，现货价格下跌50-100元/吨，市场缺乏信心。目前72硅铁6600-6700元/吨现金自然块出厂；75硅铁7000-7100元/吨现金自然块出厂，市场成交节奏一般，下游观望情绪浓。供给端，开工上行，宁夏部分厂家开始复产，周产9.86万吨。需求端，钢厂开工小幅上行，金属镁产量维稳，整体需求并不乐观。成本利润端，兰炭价格上调，宁夏及内蒙电费预期下调，即期成本小幅上行。策略方面建议逢高空配。

　　月差：中性 截止7月24日，硅铁9-10月差42元/吨，环比下行；硅铁9-1月差-76元/吨，环比下行。

　　现货：中性 现货价格下跌50-100元/吨，市场缺乏信心。目前72硅铁6600-6700元/吨现金自然块出厂；75硅铁7000-7100元/吨现金自然块出厂，市场成交节奏一般，下游观望情绪浓。

　　钢材需求：中性 据mysteel统计，截止7月21日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.35万吨，环比上行0.01万吨。

　　库存：偏空 截止7月24日，硅铁仓单和有效预报合计12.92万吨，环比上行0.25万吨，仓单6月强制注销后再度攀升至历史高位。

　　成本利润：偏空 兰炭价格上调，陕西兰炭小料主流市场价1040元/吨，环比上调60元/吨，宁夏及内蒙电费预期下调，即期成本小幅上行，远期成本线有下移趋势。厂家平均生产利润内蒙地区163元/吨左右，宁夏地区56元/吨左右。

　　锰硅

　　海外报盘价持续下滑

　　锰矿中国到港

　　截止7月23日，大陆锰矿到港量7日移动平均为51.26千湿吨，环比7月16日上行5.42千湿吨。

　　数据来源：路透,紫金天风期货

　　锰矿全球发货

　　截止7月23日，全球锰矿发运量7日移动平均为71.37千湿吨，环比7月16日下行17.99千湿吨。

　　数据来源：路透,紫金天风期货

　　锰矿发货至中国

　　截止7月18日，全球锰矿发运至中国量7日移动平均为61.98千湿吨，环比7月8日下行4.22千湿吨。

　　数据来源：路透,紫金天风期货

　　锰矿库存

　　截止7月21日，锰矿港口库存合计604.3万吨，环比7月14日上行2万吨；其中，天津港环比上行9.6万吨至442.1万吨，钦州港下行7.6万吨至147.2万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　锰矿库存

　　上周天津港库存环比上行，主要增量来自南非矿。港口南非矿环比上行15.6万吨至243.9万吨，占比55.17%，澳矿上行2.8万吨至66.2万吨，加蓬矿下行6.1万吨至60.1万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰矿报盘

　　上周锰矿市场基本保持平稳运行，8月CIF价格陆续敲定，锰矿现货倒挂情况仍较明显，下游开工稳定，采购恢复至谨慎状态，需求增量有限。环比7月14日，钦州港澳块下调0.5元/吨度至39.5元/吨度；天津港加蓬块下调0.5元/吨度至37.5元/吨度，南非高铁下调0.5元/吨度至30.5元/吨度。

　　数据来源：铁合金在线,钢联,紫金天风期货

　　UMK 2023年8月对华锰矿报价：Mn36%南非块3.6美元/吨度，环比下调0.15美元/吨度。

　　Jupiter公布2023年8月对华锰矿装船价：Mn36.5％南非半碳酸块3.6美元/吨度，环比下调0.15美元/吨度，2022年8月报盘为5.1美元/吨度。

　　康密劳2023年9月报盘公布：加蓬块报4.3美元/吨度，环比8月（4.5美元/吨度）下调0.2美元/吨度，去年同期报价为5.5美元/吨度。

　　截止7月21日，澳块进口利润0.02元/吨度，半碳酸进口利润-0.11元/吨度，加蓬块进口利润0.27元/吨度。

　　数据来源：铁合金在线,钢联,紫金天风期货

　　产量维持高位

　　锰硅周产

　　截止7月21日，锰硅周度产量下行，环比7月14日下行0.204万吨至22.30万吨，周度开工率60.27%，环比下行0.58个百分点。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰硅地区周产

　　上周主产地区产量基本持平；北方宁夏小幅上升，内蒙下降；南方产量小幅下降。内蒙日均环比下行100吨/日至14028吨/日；宁夏日均环比上行120吨/日至7550吨/日；广西环比下行25吨/日至1976吨/日。

　　数据来源：铁合金在线,钢联,紫金天风期货

　　需求维持慢增长

　　高炉开工率

　　截止7月21日，高炉开工率环比小幅下行，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.6%，环比下行0.73%，同比上行10.44%；日均铁水产量244.27万吨，环比下行0.11万吨，同比上行25.03万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰硅需求

　　截止7月21日，Mysteel调研五大钢材周产939.16万吨，周环比上行6.58万吨，其中螺纹产量278.8万吨，周环比上行2.74万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比上行0.1万吨至13.93万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　现货及利润维稳

　　锰硅价格季节图

　　截止7月24日，盘面上周一下跌后探涨。现货报价较上周基本持平，目前南北方6517主流报价在6450-6500元/吨左右，高位报价在6550元/吨左右，但成交不佳。市场低价货源减少明显，成交逐步集中。

　　钢招方面，近期钢厂招标定价，华东钢厂基本围绕在6700元/吨，据悉华南钢厂定标6800元/吨。

　　数据来源：钢联,铁合金在线,紫金天风期货

　　锰硅原料情况

　　截至7月24日，化工焦价格上调，银川、阿拉善、鄂尔多斯25-40mm价格分别为：1720、1635、1670元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰硅生产利润

　　截至7月24日，三省锰硅生产成本受焦价带动小幅上行，现货价格暂稳，生产利润小幅下行。

　　内蒙、宁夏、广西地区生产成本分别为6209，6455，7066元/吨；

　　内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为211，-5，-566元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　月差

　　截止7月24日，锰硅9-10月差46元/吨，环比下行；锰硅9-1月差78元/吨，环比下行。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　地区价差

　　截止7月24日，6517硅锰江苏-天津价差为170元/吨，环比上行70元/吨。

　　截止7月24日，6517硅锰广西-宁夏价差为50元/吨，环比下行20元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　基差和仓单

　　上周至本周初，盘面下跌后稳步上探，现货报价基本持平，基差震荡下行，截止7月24日，基差为142元。

　　截至7月24日，锰硅仓单和有效预报合计5.621万吨，环比下行0.285万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁

　　开工回升，需求小幅上行

　　硅铁周产

　　截止7月21日，硅铁周度产量环比上行0.11万吨至9.86万吨，周度开工率34.35%，环比下行0.56%。

　　宁夏厂家部分开始复产，但市场信心仍不足，中小厂家维持排单生产。

　　数据来源：铁合金在线,钢联,紫金天风期货

　　硅铁需求：钢厂

　　钢厂硅铁需求量基本持平，据mysteel统计，截止7月21日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.35万吨，环比上行0.01万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁需求：金属镁

　　截至7月24日，金属镁天津港出口价格为2980美元/吨，环比下行10美元/吨；市场价格为20850元/吨，环比下行50元/吨。

　　截至7月24日，陕西75-72硅铁价差为400元/吨，环比下行50元/吨。

　　镁锭成交价格20600-20800元/吨，环比无大幅变动，成交以刚需采购为主，主流工厂稳价意愿强，持续让利出货意愿不高。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁需求：出口

　　截止7月24日，72硅铁海外FOB价格1255美元/吨，环比下行15美元/吨，75硅铁海外FOB价格1330美元/吨，环比下行15美元/吨。

　　截至7月24日，75硅铁出口利润-21美元/吨，72硅铁出口利润-14美元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　现货跌价，成本上移，利润下行

　　硅铁价格季节图

　　截至7月24日，盘面回调至高位，给出厂家套保利润后回落。

　　现货价格下跌50-100元/吨，市场缺乏信心。目前72硅铁6600-6700元/吨现金自然块出厂；75硅铁7000-7100元/吨现金自然块出厂，市场成交节奏一般，下游观望情绪浓。

　　数据来源：钢联,铁合金在线,紫金天风期货

　　硅铁原料情况

　　截至7月24日，兰炭价格上调，陕西兰炭小料主流市场价1040元/吨，环比上调60元/吨。硅石价格环比持平，西北地区240元/吨。氧化铁皮环比上调10元/吨，邯郸价格1005元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁生产利润

　　截至7月24日，现货价格小幅下跌，成本端兰炭价格小幅上调，硅铁生产利润基本持平。

　　内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产成本分别为6438、6441、6644、6872元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　月差

　　截止7月24日，硅铁9-10月差42元/吨，环比下行；硅铁9-1月差-76元/吨，环比下行。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　地区价差

　　截至2022年2月17日，截止7月24日，72硅铁江苏-河北价差为100元/吨，环比下行20元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　基差和仓单

　　盘面涨至高位后回调，现货价格小幅走弱，基差震荡，截止7月24日，基差为172元。

　　截止7月24日，硅铁仓单和有效预报合计12.92万吨，环比上行0.25万吨，仓单6月强制注销后再度攀升至历史高位。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁-锰硅价差

　　截至7月24日，72硅铁天津-6517硅锰江苏价差为130元/吨，环比下行170元/吨。港口矿价企稳，港口矿商挺价情绪浓。化工焦和兰炭价格上调，结算电价预计下移，双硅价差位于低位，暂无走扩驱动。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　平衡表

　　锰硅平衡表

　　*收储量未计入平衡表

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁平衡表

　　数据来源：钢联,紫金天风期货