国内宏观：上周公布工业企业利润数据。1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%；规模以上工业企业实现营业收入62.62万亿元，同比下降0.4%；产成品存货6.05万亿元，增长2.2%。从库存角度来看，6月名义库存与实际库存均有所下降，仍处于去库阶段，但PPI或已触底，根据PPI对于库存周期的领先性来看，库存去化或最早在三季度末完成。从利润角度来看，工业企业利润累计同比与两年复合同比降幅均边际收窄，但营业收入与营业成本仍在下滑，反映内生需求不足下工业企业经营环境仍不容乐观。从量、价、利润率拆分来看，相比5月，6月利润率有所回升，产量仍对利润有所支撑，当前价格下滑乃是导致利润低迷的主要拖累项，需求不足仍是工业企业持续承压的核心矛盾。分行业来看，工业企业上游开采行业跌幅扩大，中游设备制造业改善明显，下游可选消费改善幅度高于必选，主要是汽车制造行业利润在基数效应下有明显好转。总体而言，6月工业企业利润数据反映目前工业企业仍处于主动去库阶段，伴随政治局会议对于政策的定调落地，关注一揽子政策对居民收入、失业率以及消费信心的改善程度。对于可能加码政策，专项债加速发行、动用结存限额，以及准财政工具的概率仍然较大，同时若组合拳选择以消费券、企业减税降费等形式刺激消费，降低企业成本，或能在较短时间内对工业企业整体经营有较好改善。

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